एचडीबी फाइनेंशियल सर्विसेज आईपीओ: प्री-आईपीओ मार्केट, जिसे एक बार आश्वस्त रिटर्न के लिए एक विशेषाधिकार प्राप्त मार्ग माना जाता है, ने एचडीबी फाइनेंशियल सर्विसेज के हालिया मूल्य निर्धारण रहस्योद्घाटन के माध्यम से अपनी अस्थिर प्रकृति का प्रदर्शन किया है।740 रुपये का कंपनी का आईपीओ मूल्य बैंड 1,225 रुपये के अपने हाल के अनलिस्टेड मार्केट वैल्यू से महत्वपूर्ण 40% की कमी का प्रतिनिधित्व करता है। ईटी रिपोर्ट के अनुसार, इससे पहले निवेशकों ने पिछले वर्ष में 1,550 रुपये में शेयर हासिल किए, जो अब आधिकारिक बाजार लिस्टिंग से पहले पर्याप्त 52% अवमूल्यन का सामना करते हैं।पाइपलाइन में कई आईपीओ के साथ, यह समझना महत्वपूर्ण है कि प्रत्येक अनलिस्टेड स्टॉक असाधारण मूल्य का प्रतिनिधित्व नहीं करता है।इसी तरह का एक परिदृश्य स्विगी के प्री-आईपीओ ट्रेडिंग के साथ सामने आया, जहां नवंबर से पहले अनलिस्टेड बाजार में पहले से 500 रुपये का मूल्य था, आईपीओ से पहले लगभग 400 रुपये तक कम हो गया है।अनलस्टेड शेयरों का जोखिममीरा मनी के सह-संस्थापक आनंद के रथी कहते हैं, “मैं प्री-आईपीओ स्टॉक के लिए इस आकर्षण को नहीं समझता। आप किसी भी कीमत पर कंपनियों को सिर्फ इसलिए नहीं खरीद सकते क्योंकि वे सूचीबद्ध हो रहे हैं।” “कई स्मार्ट निवेशक जिनके पास जानकारी तक बेहतर पहुंच है, वे आईपीओ को हिट करने से पहले ही शेयरों को उतारकर मूल्य अनलॉक करने के लिए तैयार हैं,” उन्होंने ईटी को बताया।रथी अपने अनुभव के आधार पर एक स्टार्क मूल्यांकन प्रदान करता है: “अनलस्टेड स्पेस लिक्विडिटी ट्रैप और अपारदर्शी मूल्य निर्धारण से भरा है। छह महीने के लॉक-इन के बाद के लॉक-इन हैं, और जिन कीमतों पर खुदरा निवेशक प्रवेश करते हैं, वे अक्सर अप्रिय होते हैं।”एचडीबी के शेयर लगभग 600 रुपये से पहले कारोबार कर रहे थे, जैसा कि उन्होंने नोट किया था। “लेकिन खुदरा निवेशक इंतजार नहीं करना चाहते हैं। वे आईपीओ से ठीक पहले भागते हैं, आसान लिस्टिंग लाभ के भ्रम से लालच में। लालच बात करता है, ”उन्हें यह कहते हुए उद्धृत किया गया।आईपीओ से पहले, कर्मचारी होल्डिंग्स की ठंड ने आपूर्ति को प्रतिबंधित कर दिया, जिससे कीमतें अनलस्टेड मार्केट में वृद्धि हुईं। हालांकि, आईपीओ मूल्य की घोषणा ने बाद में इन सट्टा मूल्यांकन को नष्ट कर दिया।रथी ने कहा, “अनलिस्टेड स्टॉक में, चार्म और पोम्प फैक्टर जैसे लोग। एक स्टॉक के मालिक होने के बारे में बात करना सेक्सी है जो एक्सचेंज में उपलब्ध नहीं है।”फिर भी, कुछ निवेशकों ने सकारात्मक परिणाम प्राप्त किए। वेल्थ विजडम इंडिया प्राइवेट के संस्थापक और प्रबंध निदेशक कृष्णा पटवारी के अनुसार, “कई निवेशकों ने 200-400 रेंज में पांच या छह साल पहले एचडीबी में प्रवेश किया था। वे अभी भी स्वस्थ लाभ पर बैठे हैं।” लिमिटेड (wwipl.com)। पटवारी ने कहा, “खुदरा निवेशक अक्सर प्री-आईपीओ खरीदते हैं क्योंकि आईपीओ आवंटन की संभावना कम होती है और आपको केवल कुछ शेयर मिलते हैं। प्री-आईपीओ आपको मात्रा देता है, लेकिन जोखिमों के साथ आता है।”प्राथमिक चिंता मूल्यांकन मूल्यांकन में निहित है। “यदि आप लंबी अवधि के लिए खरीद रहे हैं, तो अनलस्टेड स्टॉक कोई समस्या नहीं है। लेकिन आपको पता होना चाहिए कि आप क्या भुगतान कर रहे हैं। मूल्यांकन मायने रखता है।पटवारी के अनुसार, एक रणनीतिक दृष्टिकोण में आईपीओ से 4-5 साल पहले निवेश करना शामिल है, जब संगठन वार्षिक रिपोर्ट, एजीएम या स्टाफ संचार के माध्यम से अपनी लिस्टिंग योजनाओं का संकेत देते हैं। “एक बार आईपीओ प्रचार में किक हो जाता है, यह 50:50 का खेल हो सकता है।”वह टाटा टेक्नोलॉजीज, बीएसई, आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल, नाज़ारा और बारबेक्यू नेशन जैसी कंपनियों में सकारात्मक परिणामों पर प्रकाश डालता है, जहां पोस्ट-लिस्टिंग रिटर्न पर्याप्त है।अनलिस्टेड शेयरों के उत्साह के बारे में चिंता व्यक्त करते हुए, एडेलवाइस म्यूचुअल फंड एमडी और सीईओ राधिका गुप्ता ने इसे गलत उत्साह के रूप में वर्णित किया। उन्होंने कहा, “एक पूरी तरह से अच्छी परिसंपत्ति वर्ग जो उच्च जोखिम वाले लेने वालों के लिए शुरुआती चरण के लिए था, अब अगली कटा हुआ रोटी के रूप में विपणन किया गया है,” उसने अपने ट्वीट में इस मामले को संबोधित करते हुए कहा।“सार्वजनिक, निजी, या बीच में, मूल्यांकन और वित्तीय गुरुत्वाकर्षण की वास्तविकता है,” उसने आगे कहा।(अस्वीकरण: स्टॉक मार्केट और विशेषज्ञों द्वारा दिए गए अन्य परिसंपत्ति वर्गों पर सिफारिशें और विचार उनके अपने हैं। ये राय टाइम्स ऑफ इंडिया के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करती हैं)