पेट्रोल का दर्द: कैसे ईंधन की कीमतों में बढ़ोतरी ने आरबीआई की मुद्रास्फीति की लड़ाई को जटिल बना दिया है

अमेरिका-ईरान युद्ध शुरू होने के लगभग तीन महीने बाद, मध्य पूर्व से आर्थिक असर घर पर पड़ने लगा है। वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने 3एफ: ईंधन, उर्वरक और विदेशी मुद्रा पर चिंता व्यक्त की है।प्रभाव का सबसे बड़ा प्रमाण पेट्रोल, डीजल और सीएनजी की कीमतों में हालिया बढ़ोतरी में निहित है। 15 मई से शुरू होकर 11 दिनों की अवधि में, कुछ अंतर-शहर बदलाव के साथ पेट्रोल की कीमतों में 7.38 रुपये/लीटर और डीजल की कीमतों में 7.48 रुपये/लीटर की बढ़ोतरी हुई है।ईंधन की कीमतों में बढ़ोतरी आम आदमी को कई माध्यमों से प्रभावित करती है, जिससे हाथ में खर्च करने योग्य आय कम हो जाती है, यात्रा, आवश्यक और गैर-आवश्यक वस्तुओं की लागत बढ़ जाती है। बढ़ोतरी से सरकार और भारतीय रिज़र्व बैंक के लिए आर्थिक निर्णय भी मुश्किल हो जाते हैं। मुद्रास्फीति-विकास की गतिशीलता राजकोषीय और मौद्रिक दोनों स्तरों पर नीति निर्माण को प्रभावित करने लगती है।

पेट्रोल का प्रभाव, डीजल की कीमत में बढ़ोतरी: यह आपके बजट और अर्थव्यवस्था को कैसे प्रभावित करता है

पेट्रोल, डीजल, सीएनजी और एलपीजी की कीमतों में प्रत्येक 1 रुपये की बढ़ोतरी अर्थव्यवस्था में मुद्रास्फीति के दबाव को बढ़ाती है, और अप्रत्यक्ष रूप से विवेकाधीन खर्च को भी प्रभावित करती है, जिससे विकास चैनल प्रभावित होते हैं। प्रभाव दो तरह से काम करता है: पहला, ईंधन से संबंधित खर्च पर परिवारों का प्रत्यक्ष खर्च। दूसरा किराया और माल ढुलाई में बढ़ोतरी के आधार पर परिवहन लागत में वृद्धि है। क्योंकि डीजल भारत के परिवहन और लॉजिस्टिक्स नेटवर्क के एक बड़े हिस्से को संचालित करता है, ऊंची कीमतें सब्जियों, दूध, सीमेंट, स्टील और उपभोक्ता उत्पादों जैसे सामानों के परिवहन का खर्च तुरंत बढ़ा देती हैं। माल ढुलाई दरें बढ़ जाती हैं, ट्रकिंग महंगी हो जाती है, और व्यवसाय अक्सर बढ़ी हुई खुदरा कीमतों के माध्यम से इन उच्च लागतों को उपभोक्ताओं पर स्थानांतरित कर देते हैं।पेट्रोल की बढ़ोतरी से घरेलू वित्त पर भी दबाव पड़ता है – वे दैनिक आवागमन को और अधिक महंगा बनाते हैं, जबकि सीएनजी की ऊंची कीमतें टैक्सियों, ऑटो, बसों और शहरी परिवहन प्रणालियों के लिए परिचालन लागत को और अधिक महंगी बनाती हैं।

ईंधन की कीमतों का यह प्रभाव धीरे-धीरे सभी क्षेत्रों में फैल सकता है, जिससे आवश्यक और गैर-आवश्यक दोनों वस्तुओं की कीमतें बढ़ेंगी और समग्र मुद्रास्फीति में वृद्धि होगी। बढ़ी हुई ईंधन की कीमतें उपभोक्ता की खर्च करने की शक्ति को कम करके और व्यवसायों के लिए लागत बढ़ाकर आर्थिक विकास को भी नुकसान पहुंचा सकती हैं, जिससे कुछ कंपनियों को निवेश या विस्तार योजनाओं में देरी करने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है। साथ ही, लगातार ईंधन मुद्रास्फीति भारतीय रिज़र्व बैंक के लिए मौद्रिक नीति को और अधिक कठिन बना देती है, क्योंकि यह धीमी वृद्धि के दौरान भी ब्याज दर में कटौती की गुंजाइश को सीमित कर देती है। उच्च ईंधन आयात बिल से चालू खाता घाटा भी बढ़ता है, रुपया कमजोर होता है, विदेशी मुद्रा भंडार पर दबाव पड़ता है और सरकारी वित्त पर सब्सिडी से संबंधित तनाव बढ़ता है, जिससे व्यापक अर्थव्यवस्था में चुनौतियाँ पैदा होती हैं।डीके श्रीवास्तव, मुख्य नीति सलाहकार, ईवाई इंडिया बताते हैं कि कैस्केडिंग प्रभाव कैसे काम करता है:

महंगाई में कितनी बढ़ोतरी आ रही है?

विशेषज्ञों का मानना ​​है कि ईंधन की बढ़ती कीमतों का रुपये पर कितना असर होगा, इसका आकलन करना मुश्किल है, क्योंकि कभी-कभी इसका प्रभाव बहुत अधिक हो सकता है।डीके श्रीवास्तव टीओआई को बताते हैं, “चूंकि कीमतों में वृद्धि क्रमबद्ध है, इसलिए मात्रात्मक प्रभाव का अनुमान लगाना मुश्किल है। मुद्रास्फीति पर प्रभाव पेट्रोलियम मूल्य वृद्धि के मांग में कमी के प्रभाव पर भी निर्भर करेगा। हमें उम्मीद है कि पेट्रोलियम उत्पादों में लगभग 7.5 रुपये प्रति लीटर की औसत वृद्धि के बाद, सीपीआई मुद्रास्फीति लगभग 75 आधार अंक बढ़ सकती है। मई 2026 में सीपीआई मुद्रास्फीति 4-4.5% की सीमा में और जून सीपीआई 4.5-5% की सीमा में हो सकती है।”रनेन बनर्जी के लिए, यदि माल ढुलाई और किराए में वृद्धि आनुपातिक है, तो लिफाफे की गणना का प्रभाव लगभग 10 आधार अंक होगा। “हालांकि, हमने देखा है कि माल ढुलाई और किराये में बढ़ोतरी डीजल और पेट्रोल की दरों में प्रतिशत वृद्धि से अधिक है। इसलिए, मुद्रास्फीति का सटीक प्रभाव ट्रांसपोर्टरों द्वारा किराया और माल ढुलाई की सीमा पर निर्भर करेगा, ”वह कहते हैं।क्वांटईको के अर्थशास्त्री विवेक कुमार का विश्लेषण है कि पेट्रोल और डीजल का सीपीआई में भार क्रमशः 4.5% और 0.3% है। “यह देखते हुए कि चार मेट्रो शहरों में पेट्रोल और डीजल की औसत कीमत वर्तमान में क्रमशः 108.65 रुपये और 98.10 रुपये प्रति लीटर है, पेट्रोल और डीजल दोनों में 1 रुपये की वृद्धि से सीपीआई मुद्रास्फीति में लगभग 5 आधार अंक का इजाफा होगा।”

आरबीआई गणित को कठिन बनाना

छह महीने पहले, आरबीआई उच्च विकास और कम मुद्रास्फीति के गोल्डीलॉक्स परिदृश्य के बारे में बात कर रहा था। लेकिन अब, यह एक बड़ी परीक्षा का सामना कर रहा है। आने वाले महीनों में मुद्रास्फीति उच्च स्तर तक बढ़ने की उम्मीद है और यदि संघर्ष जारी रहा तो विकास धीमा होने की संभावना है, केंद्रीय बैंक पूरी तरह से विपरीत स्थिति का सामना कर रहा है: उच्च मुद्रास्फीति और कम विकास।आरबीआई का अगला मौद्रिक नीति निर्णय 5 जून, 2026 को निर्धारित है। क्या यह बढ़ती मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने और गिरते रुपये को नियंत्रित करने के लिए रेपो दर में बढ़ोतरी करेगा। रेपो दर में बढ़ोतरी से उधार लेना कम आकर्षक हो जाता है, जिससे धन का प्रवाह कम हो जाता है। इसी तरह, रेपो दर में बढ़ोतरी से बांड पर ब्याज दरें बढ़ जाती हैं, जिससे वे विदेशी निवेशकों के लिए आकर्षक हो जाते हैं, जिससे रुपया मजबूत होता है। लेकिन दरों में बढ़ोतरी से अर्थव्यवस्था में विकास के कारकों पर भी नकारात्मक प्रभाव पड़ता है, जिससे सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि प्रभावित होती है – इसलिए यह निर्णय केंद्रीय बैंक के लिए एक कठिन निर्णय बन जाता है। विशेषज्ञों का मानना ​​है कि फिलहाल दरों में बढ़ोतरी की संभावना नहीं दिख रही है, हालांकि आरबीआई अभी इंतजार करो और देखो की स्थिति में रहेगा। अल नीनो का अतिरिक्त ख़तरा, जो सामान्य मानसून को बाधित कर सकता है, से मुद्रास्फीति दबाव बढ़ने की आशंका है।पीडब्ल्यूसी के रानेन बनर्जी को रेपो दर में बढ़ोतरी का तत्काल कोई मामला नजर नहीं आता। वे कहते हैं, “एमपीसी मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण करती है और सीपीआई वर्तमान में 6% ऊपरी बैंड से काफी नीचे है। हम अगली एमपीसी बैठक में निरंतर ठहराव की उम्मीद करते हैं।” उन्होंने आगे कहा, “अगर वैश्विक कच्चे तेल की कीमतें लंबे समय तक ऊंची बनी रहती हैं और मुद्रास्फीति अपने लक्षित बैंड से आगे जाती है, तो एमपीसी को दर में वृद्धि करने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है।”क्वांटईको के विवेक कुमार को उम्मीद है कि साल के अंत में दर वृद्धि का चक्र शुरू होगा। ऐसा इस वर्ष कम वर्षा की उभरती संभावना और अगले वर्ष 8वें वेतन आयोग के भुगतान के माध्यम से आसन्न राजकोषीय आवेग के कारण है। उन्होंने टीओआई को बताया, ”हमारा मानना ​​है कि एमपीसी वित्त वर्ष 27 की दूसरी छमाही में दरों में बढ़ोतरी का चक्र शुरू कर सकती है।”

राजकोषीय, मौद्रिक नीति हस्तक्षेप नहीं?

महत्वपूर्ण बात यह है कि अर्थशास्त्री आमद को आकर्षित करने और रुपये को स्थिर करने के लिए दीर्घकालिक उपाय के रूप में दर वृद्धि की प्रभावशीलता पर सवाल उठाते हैं।वर्तमान में भारत की मुद्रास्फीति की लगभग 100% समस्या कच्चे तेल के महंगे आयात के कारण होगी, जो भारतीय कच्चे तेल की टोकरी की कीमत में बढ़ोतरी में तब्दील हो जाती है। चूँकि यह लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति है, इसलिए मौद्रिक नीति मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में बहुत प्रभावी नहीं हो सकती है। ईवाई इंडिया के डीके श्रीवास्तव कहते हैं, ”हमें जून 2026 में दरों में बढ़ोतरी की उम्मीद नहीं है। चूंकि सीपीआई में बढ़ोतरी लागत से प्रेरित है, इसलिए रेपो रेट में समायोजन का मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में सीमित प्रभाव हो सकता है। आरबीआई ईंधन की कीमतों में बढ़ोतरी के शांत होने तक इंतजार करना पसंद कर सकता है और निर्णय लेने से पहले एक तिमाही में इसके प्रभाव की जांच कर सकता है।’उन्होंने आगे कहा, “अगर सीपीआई मुद्रास्फीति 5% के स्तर को पार कर जाती है और ऊपर की ओर गति दिखाती है, तो आरबीआई ब्याज दरों को कड़ा करना शुरू कर सकता है।”रानेन बनर्जी का कहना है कि ऐसे परिदृश्य में कार्रवाई और जिम्मेदारी राजकोषीय नीति पक्ष पर अधिक स्थानांतरित हो जाएगी और सरकार को उच्च राजकोषीय घाटे को सहन करना होगा और मुद्रास्फीतिजनित मंदी की स्थिति से बचने के लिए विकास को बढ़ावा देने के लिए बजटीय खर्च बढ़ाना होगा।“उच्च कच्चे तेल की कीमतों से मुद्रास्फीति पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है। हर 10 डॉलर प्रति बैरल कच्चे तेल की कीमत में वृद्धि के लिए डब्ल्यूपीआई लगभग 60 -70 बीपीएस बढ़ जाती है। सीपीआई में बढ़ोतरी उत्पादकों द्वारा लागत की सीमा और समय के आधार पर अंतराल के साथ आती है। मौद्रिक नीति केवल ऐसी परिस्थितियों में तरलता समर्थन के माध्यम से समर्थन कर सकती है। यदि कीमतें बहुत अधिक हो जाती हैं, तो एक दर कार्रवाई लागू होगी, “वह बताते हैं।

भारत के लिए तनाव परीक्षण

भारतीय अर्थव्यवस्था एक ही समय में कई तनाव परीक्षणों का सामना कर रही है: कच्चे तेल की कीमतें बढ़ रही हैं जिससे ईंधन की कीमतें बढ़ रही हैं, रुपया गिर रहा है, विदेशी निवेशक बाहर जा रहे हैं, व्यापार घाटा बढ़ रहा है, विदेशी मुद्रा भंडार गिर रहा है। लेकिन, भले ही अर्थशास्त्री इन जोखिमों को उजागर करते हैं, वे भारत के आर्थिक बुनियादी सिद्धांतों और लचीलेपन पर भी विश्वास व्यक्त करते हैं। ये वही कारक हैं जिन्होंने भारत को अब तक मौजूदा संकट से निपटने में मदद की है।

ईवाई इंडिया के डीके श्रीवास्तव सावधान करते हैं: यदि वैश्विक कच्चे तेल की कीमतें लंबे समय तक, यानी 2026-27 में तीन से चार तिमाहियों तक ऊंची बनी रहीं, तो सीपीआई मुद्रास्फीति लगभग 6% तक बढ़ सकती है और वास्तविक जीडीपी वृद्धि 6.5% से नीचे गिर सकती है।सबसे बड़े कारक जो अब यह निर्धारित करेंगे कि भारत इस बाहरी क्षेत्र के झटके से कितनी अच्छी तरह उभरता है, वह संघर्ष की अवधि, वैश्विक कच्चे तेल की कीमतें, आरबीआई और सरकार के विदेशी प्रवाह को आकर्षित करने के लिए कदम, रुपये को स्थिर करना, नागरिकों को ऊंची कीमतों से राहत देना और साथ ही वित्त पर बहुत अधिक दबाव न डालना होगा।