सोमिल मेहता द्वारा,केंद्रीय बजट भारतीय शेयर बाजारों के लिए सबसे महत्वपूर्ण घटनाओं में से एक है। हर साल 1 फरवरी को निवेशक बारीकी से देखते हैं कि करों, सरकारी खर्चों, सुधारों और राजकोषीय अनुशासन पर घोषणाओं पर सेंसेक्स और निफ्टी कैसे प्रतिक्रिया देते हैं। बजट दिवस को लेकर हमेशा उत्साह, अटकलें और घबराहट रहती है। लेकिन इतिहास बताता है कि बजट दिवस पर बाज़ार की प्रतिक्रियाएँ अक्सर मिश्रित और अप्रत्याशित होती हैं।अगर हम पिछले लगभग एक दशक में बाजार के व्यवहार पर नजर डालें तो एक बात स्पष्ट हो जाती है कि बजट दिवस शायद ही कभी एकतरफा व्यापार होता है। जहां कुछ बजटों में तीव्र रैलियां हुई हैं, वहीं कई अन्य पर मौन या यहां तक कि नकारात्मक प्रतिक्रियाएं भी देखी गई हैं।जब बजट विकास, बुनियादी ढांचे के खर्च और कर स्थिरता पर ध्यान केंद्रित करता है तो बाजार सकारात्मक प्रतिक्रिया देते हैं। उदाहरण के लिए, 2017 में, वित्त मंत्री अरुण जेटली ने बड़ी कर बढ़ोतरी को टाल दिया और मध्यम वर्ग को राहत प्रदान की। इसे निवेशकों ने खूब सराहा। सेंसेक्स लगभग 1.7% बढ़ा, जबकि निफ्टी 1.8% के करीब चढ़ा, जिससे यह उस अवधि में बेहतर बजट दिवस प्रदर्शनों में से एक बन गया।एक और असाधारण वर्ष 2021 था, जब वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने COVID-19 महामारी के बाद बजट पेश किया। फोकस स्पष्ट रूप से आर्थिक सुधार, उच्च पूंजीगत व्यय, स्वास्थ्य देखभाल और बुनियादी ढांचे पर था। बाज़ारों ने इस विकासोन्मुख दृष्टिकोण पर जोरदार प्रतिक्रिया व्यक्त की। सेंसेक्स 2% से अधिक बढ़ गया, जबकि निफ्टी लगभग 2.7% बढ़ गया, जो हाल के वर्षों में सबसे मजबूत बजट दिवस रैलियों में से एक है।हालाँकि, सभी बजट बाज़ार-अनुकूल नहीं रहे हैं। 2016 में, उच्च लाभांश कराधान की घोषणा ने निवेशकों को निराश किया। उस दिन सेंसेक्स गिरावट के साथ बंद हुआ, जो कॉर्पोरेट लाभप्रदता और निवेशक रिटर्न पर प्रभाव के बारे में चिंताओं को दर्शाता है। 2018 में, सूचीबद्ध इक्विटी और इक्विटी म्यूचुअल फंड में दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ कर पेश किया गया, जिसने बाजारों को आश्चर्यचकित कर दिया। सूचकांक मामूली गिरावट के साथ बंद हुए लेकिन अगले कुछ सत्रों में ~6.8% की भारी गिरावट आई। इसी तरह, 2023 में बाजार की प्रतिक्रिया काफी हद तक सपाट रही। हालाँकि बजट ने राजकोषीय अनुशासन बनाए रखा, लेकिन इसने किसी भी बड़े सुधार की घोषणा नहीं की जो अल्पावधि में व्यापारियों को उत्साहित कर सके।
बजट पर निफ्टी का प्रदर्शन
2024 जुलाई के बजट पर भी बाजार की सतर्क प्रतिक्रिया हुई। पूंजीगत लाभ कराधान से संबंधित परिवर्तन कुछ निवेशकों के लिए आश्चर्यचकित करने वाले थे। हालाँकि बाजार की प्रतिक्रिया गंभीर नहीं थी, लेकिन सेंसेक्स और निफ्टी दोनों ने दिन का अंत थोड़ा कम करके किया, जिससे पता चलता है कि अप्रत्याशित कर उपाय व्यापक अर्थव्यवस्था के स्थिर रहने पर भी भावना को कैसे प्रभावित कर सकते हैं।एक महत्वपूर्ण बात जिसे निवेशक अक्सर नज़रअंदाज़ कर देते हैं वह यह है कि बजट दिवस का प्रदर्शन हमेशा बाज़ार की अगली चाल का संकेत नहीं देता है। कई उदाहरणों में, बजट के दिन जो बाजार चढ़े उनमें बाद के हफ्तों में सुधार हुआ, जबकि कुछ बजट जिन्होंने शुरू में निवेशकों को निराश किया था, बाद में नीतियों का प्रभाव स्पष्ट होने के बाद मजबूत मध्यम अवधि की रैलियों का कारण बने। ऐतिहासिक रूप से, बजट के बाद अस्थिरता आम रही है, और बजट के बाद एक महीने का रिटर्न अक्सर मिश्रित रहा है।दूसरी ओर, अचानक कर परिवर्तन या सुधार की गति की कमी भावना को कमजोर कर सकती है।जैसे-जैसे हम केंद्रीय बजट 2026 के करीब आ रहे हैं, बाजार की स्थितियाँ पहले से ही अस्थिर हैं। इक्विटी सूचकांक हाल के उच्चतम स्तर से नीचे आ गए हैं, विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक शुद्ध विक्रेता रहे हैं, और ब्याज दरें, भू-राजनीतिक तनाव और व्यापार नीतियां जैसे वैश्विक कारक धारणा को प्रभावित करना जारी रखते हैं। ऐसे माहौल में, बजट दिवस की अस्थिरता लगभग अपरिहार्य है।निवेशकों के लिए, इतिहास एक महत्वपूर्ण सबक प्रदान करता है, बजट दिवस की उम्मीदों पर पूरी तरह से बड़े दांव न लगाएं। अल्पकालिक प्रतिक्रियाएँ भ्रामक हो सकती हैं। एक विविध पोर्टफोलियो, गुणवत्ता वाले शेयरों पर ध्यान केंद्रित करना और दीर्घकालिक विषयों के साथ तालमेल एक दिवसीय बाजार चाल की भविष्यवाणी करने की तुलना में बेहतर काम करता है।निष्कर्षतः, केंद्रीय बजट अक्सर दिशा तय करता है, लेकिन यह एक ही दिन में बाजार की दिशा तय नहीं करता है। जैसा कि वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण बजट 2026 पेश करने की तैयारी कर रही हैं, निवेशकों को सतर्क रहना चाहिए, नीतिगत इरादे पर बारीकी से नजर रखनी चाहिए और याद रखना चाहिए कि स्थायी रिटर्न समय के साथ बनता है – एक ट्रेडिंग सत्र में नहीं।(सोमिल मेहता मिराए एसेट शेयरखान में रिटेल रिसर्च के प्रमुख हैं।)(अस्वीकरण: शेयर बाजार, अन्य परिसंपत्ति वर्गों या व्यक्तिगत वित्त प्रबंधन पर विशेषज्ञों द्वारा दी गई सिफारिशें और विचार उनके अपने हैं। ये राय टाइम्स ऑफ इंडिया के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करती हैं)