बाजार की नब्ज: क्या भारत वैश्विक एआई उन्माद के खिलाफ विरोधाभासी दांव है? जेफ़रीज़ ‘रिवर्स एआई ट्रेड’ की व्याख्या करते हैं

ईटी ने जेफरीज में इक्विटी रणनीति के वैश्विक प्रमुख क्रिस वुड का हवाला देते हुए बताया कि असामान्य रूप से कमजोर वर्ष के बाद उभरते बाजारों में भारत “रिवर्स एआई ट्रेड” श्रेणी में फिसल गया है, हालांकि मजबूत घरेलू प्रवाह ने तेज गिरावट को रोक दिया है।अपने लालच और डर नोट में, वुड ने बताया कि भारत 2025 में अब तक एमएससीआई उभरते बाजार सूचकांक में 27 प्रतिशत अंकों से पिछड़ गया है – प्रमुख उभरते बाजारों के बीच सबसे खराब प्रदर्शन – जबकि डॉलर के मुकाबले रुपया 3.4% कम होकर 88.7 रुपये पर आ गया है। उन्होंने कहा, विरोधाभास, ताइवान, कोरिया और चीन में एआई-संचालित मूल्यांकन वृद्धि के प्रभुत्व से उत्पन्न होता है, जो भारत के 15.3% भार की तुलना में ईएम सूचकांक का 61.8% प्रतिनिधित्व करता है।“भारत रिवर्स एआई व्यापार बन गया है,” वुड ने तर्क देते हुए लिखा कि एआई-भारी बाजारों में कोई भी सुधार संभवतः भारत के पक्ष में होगा, “जो यह कहने का एक और तरीका है कि अगर एआई व्यापार अचानक बंद हो जाता है तो उसे बेहतर प्रदर्शन करना चाहिए।”एआई बूम ने ऊर्जा सीमा को प्रभावित कियावुड ने चेतावनी दी कि अमेरिकी हाइपरस्केलर्स द्वारा भारी निवेश योजनाओं के बावजूद, बिजली की उपलब्धता पर बाधाएं वैश्विक एआई विस्तार की गति को रोकने लगी हैं: 2025 में $ 360-370 बिलियन का पूंजीगत व्यय और 2026 में लगभग 470 बिलियन डॉलर की उम्मीद है। उन्होंने सत्य नडेला, एंडी जेसी और जेन्सेन हुआंग की टिप्पणियों का हवाला दिया, साथ ही हुआंग ने चेतावनी दी कि “चीन एआई की दौड़ जीतने जा रहा है” क्योंकि उसके पास सस्ती ऊर्जा तक पहुंच है।एफआईआई के बाहर निकलने के बावजूद, घरेलू प्रवाह ने बाजार को चालू रखा हैसापेक्ष आधार पर भारत सबसे खराब ईएम प्रदर्शनकर्ता हो सकता है, लेकिन इसने पूर्ण बिकवाली से बचा लिया क्योंकि स्थानीय निवेशकों ने आक्रामक तरीके से खरीदारी जारी रखी है:

इस बीच, विदेशी निवेशकों ने इस साल 16.2 बिलियन डॉलर की निकासी की है – रिकॉर्ड स्तर के करीब – फिर भी बाजार ने उस तरह के भारी सुधार से परहेज किया जो आमतौर पर इस तरह के बहिर्वाह से जुड़ा होता है।जेफ़रीज़: रुपया शायद पहले ही निचले स्तर पर पहुंच चुका हैवुड और जेफ़रीज़ के भारत अनुसंधान प्रमुख महेश नंदुरकर ने कहा कि कई वृहद संकेतक सुझाव देते हैं कि रुपया 89 अंक के करीब स्थिर हो गया है। उन्हें उम्मीद है कि मौद्रिक सहजता, ऋण वृद्धि और 22 सितंबर से प्रभावी जीएसटी दर में कटौती से आने वाली तिमाहियों में गतिविधि और नाममात्र जीडीपी में बढ़ोतरी होगी।आईटी को दबाव का सामना करना पड़ रहा है, जीसीसी को प्रासंगिकता हासिल हो रही हैएआई बदलाव ने भारतीय आईटी सेवाओं को सबसे अधिक प्रभावित किया है:

वुड ने कहा कि जहां आईटी सेवाएं ठंडी हो गई हैं, वहीं भारत स्थित वैश्विक क्षमता केंद्र (जीसीसी) भारत के सेवा निर्यात इंजन के लिए अधिक केंद्रीय होते जा रहे हैं। 388 बिलियन डॉलर की सेवा टोकरी के भीतर जीसीसी से संबंधित निर्यात को पिछले वित्तीय वर्ष में प्रमुखता मिली।प्रॉपर्टी शेयर आकर्षक दिख रहे हैंभारतीय रियल एस्टेट डेवलपर्स को वुड द्वारा “सकारात्मक रूप से आकर्षक” के रूप में चिह्नित किया गया था, क्योंकि कई लोग दीर्घकालिक मूल्यांकन बेंचमार्क से नीचे कारोबार कर रहे हैं। वित्त वर्ष 2026 में सात सूचीबद्ध खिलाड़ियों की प्री-सेल्स 22% बढ़ने का अनुमान है, जबकि इन कंपनियों का शुद्ध कर्ज वित्त वर्ष 2019 के 520 अरब रुपये से तेजी से गिरकर वित्त वर्ष 26 के अंत तक अनुमानित 28 अरब रुपये हो गया है।वुड ने राज्य-स्तरीय लोकलुभावनवाद को – विशेष रूप से चुनाव वाले बिहार में – रुपये और बांड बाजारों के लिए एक बड़े जोखिम के रूप में चिह्नित किया। बिहार की पार्टियों ने मुख्यमंत्री महिला रोजगार योजना के तहत महिलाओं को 10,000-30,000 रुपये के नकद हस्तांतरण का वादा किया।यहां तक ​​कि केंद्र का घाटा सकल घरेलू उत्पाद का 4.4% होने की उम्मीद के बावजूद, संयुक्त केंद्र-राज्य अंतर 7.5% पर बना हुआ है। 69,321 रुपये की प्रति व्यक्ति जीडीपी और 131 मिलियन की आबादी वाले बिहार को राजकोषीय अनुशासन के लिए एक तनाव परीक्षण के रूप में उद्धृत किया गया था।वर्ष की गिरावट के बावजूद, वुड ने तर्क दिया कि भारत की संरचनात्मक कहानी सम्मोहक बनी हुई है – और यदि उत्तरी एशिया में एआई रैली शांत हो जाती है तो यह और अधिक आकर्षक हो सकती है।(अस्वीकरण: शेयर बाजार, अन्य परिसंपत्ति वर्गों या व्यक्तिगत वित्त प्रबंधन पर विशेषज्ञों द्वारा दी गई सिफारिशें और विचार उनके अपने हैं। ये राय टाइम्स ऑफ इंडिया के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करती हैं)