माइकल सैलर के बिटकॉइन विजन का पीछा करने वाले खुदरा निवेशकों को अब भारी नुकसान का सामना करना पड़ रहा है, क्योंकि स्ट्रैटेजी इंक के स्टॉक के आसपास उथल-पुथल तेज हो गई है और इससे जुड़े लीवरेज उत्पाद तेजी से कम हो रहे हैं। इस हार ने क्रिप्टो उन्माद के दौरान अर्जित लाभ को खत्म कर दिया है और कंपनी के अस्थिर दांवों पर नजर रखने वाले फंडों को संपत्ति बनाए रखने के लिए संघर्ष करना पड़ा है। ब्लूमबर्ग द्वारा घटनाक्रम की सूचना दी गई थी।रणनीति – जिसे एक बार सूचीबद्ध स्टॉक के माध्यम से बिटकॉइन को रखने के लिए एक सरल मार्ग के रूप में देखा जाता था – ने हाल के उच्चतम स्तर से 60% से अधिक की गिरावट दर्ज की है। कंपनी ने सोमवार को कहा कि उसने लाभांश और ब्याज भुगतान का प्रबंधन करने के लिए 1.4 बिलियन डॉलर का रिजर्व बनाया है, यह कदम उन चिंताओं को कम करने के लिए है जो कीमतों में और गिरावट आने पर बिटकॉइन बेचने के लिए मजबूर हो सकती हैं।लीवरेज्ड दांव सुलझ जाते हैंकई निवेशकों के लिए, यह आश्वासन बहुत देर से आया। एमएसटीएक्स और एमएसटीयू, दो फंड जो स्ट्रैटेजी के स्टॉक पर दैनिक रिटर्न दोगुना करते हैं, उनमें से प्रत्येक में इस साल 80% से अधिक की गिरावट आई है, जिससे वे 4,700 से अधिक उत्पादों के यूएस ईटीएफ ब्रह्मांड में 10 सबसे खराब प्रदर्शन करने वालों में शामिल हो गए हैं। जून में लॉन्च किए गए तीसरे फंड, एमएसटीपी में भी इतनी ही गिरावट आई है। तीनों ने मिलकर अक्टूबर की शुरुआत से लगभग 1.5 अरब डॉलर की संपत्ति कम की है।खुदरा रुचि मूल रूप से तब बढ़ी थी जब डिफ़ेंस और टटल कैपिटल मैनेजमेंट जैसी कंपनियों ने वॉल स्ट्रीट के सबसे दृश्यमान बिटकॉइन-प्रॉक्सी ट्रेडों में से एक को प्रतिबिंबित करने के लिए इन उच्च-ऑक्टेन उत्पादों को लॉन्च किया था।नवंबर में स्ट्रैटेजी शेयरों में 34% की गिरावट आई। बिटकॉइन, अपने अक्टूबर शिखर से लगभग 30% नीचे, $87,000 के करीब कारोबार कर रहा है, जबकि स्टॉक दिन के दौरान 12% तक गिरने के बाद सोमवार को 3.3% गिरकर बंद हुआ। मंगलवार को लंदन में सुबह 6.20 बजे तक बिटकॉइन 0.5% बढ़ गया।ईटीएफ दुकान टीएमएक्स वेट्टाफाई में सेक्टर और उद्योग अनुसंधान के प्रमुख रोक्सन्ना इस्लाम ने कहा, “बिटकॉइन में हालिया गिरावट ने स्ट्रैटेजी के स्टॉक को बुरी तरह प्रभावित किया है, और एमएसटीएक्स और एमएसटीयू जैसे 2x लीवरेज्ड नाटकों ने इसे और भी बड़े नुकसान में बदल दिया है।” “यह एक अनुस्मारक है कि लीवरेज्ड सिंगल-स्टॉक ईटीएफ रास्ते में बहुत अच्छे दिख सकते हैं, लेकिन अंतर्निहित व्यापार दूसरे रास्ते पर जाने पर लाभ को बहुत जल्दी खत्म कर सकते हैं।”अवज्ञा ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया। टटल कैपिटल और ग्रेनाइटशेयर, जो एमएसटीपी के पीछे है, ने टिप्पणी के अनुरोधों का तुरंत जवाब नहीं दिया।फंडिंग तनाव और सूचकांक खतराबाज़ार की चिंताओं के केंद्र में mNAV है, जो स्ट्रैटेजी के उद्यम मूल्य की बिटकॉइन होल्डिंग्स के साथ तुलना करने वाला एक मीट्रिक है। उस अनुपात में निहित प्रीमियम काफी हद तक लुप्त हो गया है, जिससे यह लगभग 1.15 तक पहुंच गया है, एक स्तर के अधिकारियों ने इसे सावधानी क्षेत्र के रूप में वर्णित किया है। सीईओ फोंग ले ने एक पॉडकास्ट पर कहा कि 1.0 से नीचे फिसलने से कंपनी को भुगतान दायित्वों को पूरा करने के लिए बिटकॉइन बेचने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है, हालांकि केवल अंतिम उपाय के रूप में।हालिया इक्विटी बिक्री के माध्यम से वित्तपोषित नया रिजर्व, कम से कम 21 महीने के लाभांश और ब्याज भुगतान को कवर करता है। लेकिन इसने उत्तोलन पर रणनीति की निर्भरता, खुदरा प्रवाह पर निर्भरता और इसके पूंजी मॉडल पर दबाव पर चिंताओं को शांत नहीं किया है।बिटकॉइन खरीदना जारी रखने के लिए, स्ट्रैटेजी ने बार-बार सामान्य स्टॉक जारी किया है – एक ऐसा कदम जो मौजूदा शेयरधारकों को कमजोर करता है। अपने मूल्यांकन प्रीमियम में कमी के साथ, कंपनी अपनी क्रिप्टो रणनीति को बनाए रखने के लिए पसंदीदा शेयरों और अन्य महंगी पूंजी की ओर स्थानांतरित हो गई है।रणनीति से जुड़ा ईटीएफ पारिस्थितिकी तंत्र भी संघर्ष कर रहा है। स्टॉक से जुड़े कम से कम 15 उत्पाद वर्तमान में कारोबार कर रहे हैं, जिनमें से कई इस वर्ष दोहरे अंकों में कारोबार कर रहे हैं। ब्लूमबर्ग डेटा शो के अनुसार MSTX, MSTU और MSTP की संयुक्त संपत्ति अक्टूबर की शुरुआत में $2.3 बिलियन से गिरकर लगभग $830 मिलियन हो गई है।ट्रम्प व्हाइट हाउस की बढ़ती संस्थागत भागीदारी और राजनीतिक समर्थन के बावजूद व्यापक क्रिप्टो मंदी ने खनिकों, altcoins और टोकन-भारी खजाने वाली फर्मों को नीचे खींच लिया है। इस साल की शुरुआत में घरेलू व्यापारियों के बीच लोकप्रिय लीवरेज्ड ईटीएफ सबसे ज्यादा प्रभावित हुए हैं।इन फंडों का लक्ष्य दोहरी रणनीति की दैनिक चाल प्रदान करना है। अस्थिर बाज़ारों में, कंपाउंडिंग रिटर्न – जिसे अस्थिरता क्षय के रूप में जाना जाता है – प्रदर्शन को लगातार ख़राब कर सकता है, भले ही अंतर्निहित स्टॉक सपाट समाप्त हो। जब स्ट्रैटेजी के शेयरों में गिरावट आई और गिरावट आई, तो ईटीएफ ने घाटे को बढ़ा दिया।जॉनस्ट्रेडिंग के मुख्य बाजार रणनीतिकार माइकल ओ’रूर्के ने कहा, “लीवरेज्ड ईटीएफ आम तौर पर एक खतरनाक निवेश है। किसी स्टॉक के शेयरों पर लीवरेज्ड ईटीएफ जो अत्यधिक सट्टा संपत्ति खरीदने के लिए लीवरेज्ड होता है, वह अपने आप में एक जोखिम प्रोफ़ाइल है।”रणनीति को अब प्रमुख बेंचमार्क से हटाए जाने का सामना करना पड़ सकता है। जेपी मॉर्गन के विश्लेषकों ने चेतावनी दी कि स्टॉक को एमएससीआई यूएसए और नैस्डैक 100 जैसे सूचकांकों से बाहर रखा जा सकता है, एक ऐसा बदलाव जो अरबों डॉलर के निष्क्रिय बहिर्वाह को उजागर कर सकता है। एक समय संभावित S&P 500 में प्रवेश करने वाली कंपनी के रूप में देखी जाने वाली कंपनी के लिए यह उलटफेर आश्चर्यजनक है।