सोने की कीमतों में गिरावट! अमेरिका-ईरान युद्ध से 9 ट्रिलियन डॉलर की पीली धातु का बाजार पूंजीकरण नष्ट हो गया – सोना क्यों गिर रहा है और क्या यह सुरक्षित आश्रय का आकर्षण खो रहा है?

सोने की कीमतों में गिरावट और कैसे! पिछली कुछ तिमाहियों में सोने की कीमतों में अभूतपूर्व वृद्धि फिलहाल रुक गई है। वास्तव में, पिछले दो महीनों से सोने की कीमतों में गिरावट जारी है, और मार्च में गिरावट यूएस-इजरायल-ईरान युद्ध और मध्य पूर्व संघर्ष के मद्देनजर विशेष रूप से ध्यान देने योग्य रही है।मौजूदा दौर में अधिकांश परिसंपत्ति वर्गों को नुकसान हुआ है। इक्विटी बाजार के दृष्टिकोण से, ईरान पर अमेरिकी-इजरायल हमले के बाद से निवेशकों को 48.29 लाख करोड़ रुपये का भारी नुकसान हुआ है। बीएसई सेंसेक्स और निफ्टी50 10.5% से ज्यादा टूट गए हैं। संघर्ष शुरू होने के बाद से बीएसई-सूचीबद्ध कंपनियों का बाजार पूंजीकरण 48.72 लाख करोड़ रुपये कम होकर 415 लाख करोड़ रुपये हो गया है। लेकिन, भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं के समय में, सोना निवेश के लिए सबसे उपयुक्त विकल्प है – यह एक समय-परीक्षित सुरक्षित ठिकाना है जिसकी ओर निवेशक दौड़ते हैं। तो फिर जारी युद्ध के बीच सोने की कीमतें क्यों गिर रही हैं? क्या इसका मतलब यह है कि सोने की सुरक्षित पनाहगाह अपील कम हो रही है?

कितना टूटा सोना?

जतीन त्रिवेदी, वीपी रिसर्च एनालिस्ट – कमोडिटी एंड करेंसी, एलकेपी सिक्योरिटीज के अनुसार, वर्ष की शुरुआत के बाद से, सोने में अपेक्षाकृत सीमित सुधार देखा गया है, अंतरराष्ट्रीय स्तर पर 2% (सीएमपी ~ $ 4257) और घरेलू बाजारों में लगभग 0.5% (₹134700) की गिरावट आई है। हालाँकि, तेज गिरावट 28 फरवरी के मध्य पूर्व संघर्ष के बाद आई है, जहां वैश्विक स्तर पर सोने में 19% और रुपये के संदर्भ में 17% की गिरावट आई है, जो भारी परिसमापन और मैक्रो-संचालित बिक्री दबाव को दर्शाता है। भू-राजनीतिक वृद्धि के बाद भारी गिरावट के साथ चांदी ने भी इस प्रवृत्ति को प्रतिबिंबित किया है।सोने और चांदी के आंकड़े चौंका देने वाले हैं। मिराए एसेट शेयरखान द्वारा साझा किए गए आंकड़ों के अनुसार, यूएस-ईरान युद्ध की शुरुआत के बाद से सोने का बाजार पूंजीकरण 9 ट्रिलियन डॉलर या घरेलू बाजार के संदर्भ में 133 लाख करोड़ रुपये कम हो गया है। सोने और चांदी के लिए संयुक्त बाजार पूंजीकरण हानि अंतरराष्ट्रीय बाजार के संदर्भ में 10.5 ट्रिलियन डॉलर और घरेलू स्तर पर 165 लाख करोड़ रुपये है।एक महत्वपूर्ण बात जिस पर निवेशकों को ध्यान देना चाहिए वह यह है कि साल-दर-साल आधार पर सोना और चांदी अभी भी काफी ऊपर हैं:

सोने की कीमतें क्यों गिर रही हैं? क्या सोना सुरक्षित आश्रय का आकर्षण खो रहा है?

जबकि कुछ कमोडिटी विशेषज्ञों का कहना है कि यह कहना जल्दबाजी होगी कि क्या सोने की सुरक्षित निवेश अपील कम हो रही है, दूसरों का कहना है कि कीमत में गिरावट के कारण वर्तमान परिदृश्य को स्पष्ट करते हैं।जतीन त्रिवेदी कहते हैं, “मौजूदा गिरावट सुरक्षित-संपत्ति की अपील के नुकसान के कारण नहीं है, बल्कि मैक्रो उम्मीदों में बदलाव के कारण है। कच्चे तेल की बढ़ती कीमतें वैश्विक मुद्रास्फीति को ऊंचा रख रही हैं, जो केंद्रीय बैंकों, विशेष रूप से अमेरिकी फेडरल रिजर्व को लंबे समय तक उच्च ब्याज दर रुख बनाए रखने के लिए मजबूर कर रही है।”बाजार ने पहले आक्रामक दर में कटौती की उम्मीद की थी, लेकिन कहानी उलट गई है, यूएस फेड ने 2026 में संभवतः केवल एक दर कटौती का संकेत दिया है। उन्होंने टीओआई को बताया कि इस बदलाव ने डॉलर और बांड पैदावार को मजबूत किया है, जिससे सोने और चांदी जैसी गैर-उपज वाली संपत्तियों का आकर्षण कम हो गया है।

उन्होंने आगे कहा, “इसके अलावा, हालिया तेज गिरावट भारी मुनाफावसूली और लंबी पोजीशनों के खत्म होने से बढ़ी है, खासकर पहले देखी गई तेज तेजी के बाद।”सोने की कीमतों में गिरावट को समझने के लिए, उन कारकों को समझना महत्वपूर्ण है जिनके कारण पीली धातु की रिकॉर्ड रैली हुई।मिराए एसेट शेयरखान के कमोडिटी प्रमुख प्रवीण सिंह का कहना है कि अमेरिकी डॉलर इंडेक्स में कमजोरी वस्तुओं, विशेषकर कीमती धातुओं में तेजी को बढ़ावा देने वाले प्रमुख संरचनात्मक बुनियादी कारकों में से एक रही है।उन्होंने टीओआई को बताया कि प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में बढ़ती राजकोषीय चिंताओं के बीच संस्थागत स्वतंत्रता और मुद्रा के मूल्यह्रास और हथियारीकरण के बढ़ते खतरों के कारण निवेशक और केंद्रीय बैंक अमेरिकी डॉलर सूचकांक से बाहर जा रहे हैं।एक तरह से, डी-डॉलरीकरण एकतरफा सर्वसम्मति वाला व्यापार बन गया। जनवरी के अंत में कीमती धातुओं में जोरदार तेजी आई, क्योंकि यूएस फेड की स्वतंत्रता के लिए खतरों और अमेरिकी प्रशासन अमेरिकी डॉलर की कमजोरी (1985 में प्लाजा समझौते के समान कुछ) को सहन करेगा, इस धारणा से प्रेरित होकर, 27 जनवरी को 95.55 पर गिर गया – जो कि चार साल का निचला स्तर है।

“हालांकि, ईरान के भीषण युद्ध के कारण तेल की बढ़ती कीमतों ने मरणासन्न अमेरिकी डॉलर को एक नया जीवन दिया है क्योंकि ऊर्जा के मामले में स्वतंत्र होने के कारण अमेरिका अपने अधिकांश साथियों, जो तेल आयात करने वाले देश हैं, की तुलना में अपेक्षाकृत बेहतर स्थिति में है। ट्रम्प की तनाव कम करने की घोषणा पर सुधार होने से पहले तेल की कीमतें 4 साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गईं,” वह बताते हैं।जबकि वैश्विक आरक्षित मुद्रा के रूप में डॉलर की स्थिति के लिए जोखिम वास्तविक और विशाल हैं; हालाँकि, साथ ही, जैसा कि हमने कई बार देखा है, निकट अवधि में ग्रीनबैक के विकल्प सीमित हैं। उन्होंने आगे कहा, इसलिए, कभी-कभी अमेरिकी डॉलर निश्चित रूप से आश्चर्यचकित करने में सक्षम होता है।एक और कारक जिसने सोने की तेजी के खिलाफ काम किया है वह अमेरिकी संस्थानों की स्वतंत्रता की पुनः पुष्टि है। ट्रम्प-युग के टैरिफ के खिलाफ सुप्रीम कोर्ट के फैसले और फेडरल रिजर्व की निरंतर स्वायत्तता – न्यायिक समर्थन द्वारा समर्थित – ने अमेरिकी संस्थानों के लचीलेपन को मजबूत किया है।

प्रवीण सिंह टीओआई को बताते हैं, “आखिरकार, कठिन संपत्तियों का मालिक होना एक भीड़-भाड़ वाला व्यापार बन गया है, इसलिए उत्तोलन कम करने से वस्तुओं पर असर पड़ रहा है। उपरोक्त कारकों को ध्यान में रखते हुए, सुधार, हालांकि काफी परेशान करने वाले और तेज हैं, पूरी तरह से अप्रत्याशित नहीं हैं।”आनंद राठी शेयर्स एंड स्टॉक ब्रोकर्स के एवीपी – कमोडिटीज एंड करेंसीज, मनीष शर्मा के लिए, यह कहना जल्दबाजी होगी कि इस साल सोने ने सुरक्षित संपत्ति के रूप में अपनी स्थिति खो दी है।युद्ध शुरू होने के बाद से सोने का प्रदर्शन 2022 के मध्य तक इसकी गिरावट को दर्शाता है, जब यूक्रेन पर रूस के आक्रमण के कारण ऊर्जा की कीमतों में झटका लगा, जिससे वैश्विक बाजारों में हलचल मच गई। शर्मा ने टीओआई को बताया कि हालांकि जनवरी में कीमतों में बेतहाशा उतार-चढ़ाव की तुलना में कीमती धातुओं में अस्थिरता कुछ हद तक शांत हो गई है, लेकिन उतार-चढ़ाव ने कुछ निवेशकों को डरा दिया है जो आश्रय की तलाश में हैं।सोना-समर्थित ईटीएफ, जो पश्चिमी खुदरा और संस्थागत निवेशकों के लिए धातु को बनाए रखने का एक लोकप्रिय तरीका है, ने हाल के हफ्तों में लगातार बहिर्वाह देखा है, जिससे कीमतों पर असर पड़ा है। इनक्रेड मनी ने टीओआई को बताया कि सोना अपनी सुरक्षित हेवन अपील नहीं खो रहा है – हम जो देख रहे हैं वह एक अत्यधिक रैली और ब्याज दर हेडविंड से लाभ बुकिंग का एक संयोजन है, दोनों एक साथ काम कर रहे हैं। यह कहता है, यही कारण है कि सुधार उतना ही स्पष्ट महसूस होता है।

सोने की कीमतें कहां जा रही हैं और निवेशकों को क्या करना चाहिए?

हालांकि सोने और चांदी की कीमतों में पहले ही काफी तेज सुधार हो चुका है, लेकिन विशेषज्ञों का मानना ​​है कि जब तक तेल की कीमतें और पैदावार स्थिर नहीं होती, कीमती धातुएं कमजोर बनी रह सकती हैं।वास्तव में, मनीष शर्मा ने कहा कि निकट अवधि के परिदृश्य में सोने और चांदी दोनों में 10-15% की गिरावट से इनकार नहीं किया जा सकता है।उनका कहना है, “चल रहे भू-राजनीतिक संघर्ष की शुरुआत के बाद से कीमतों में लगभग 15% की गिरावट के साथ, अल्पावधि में कच्चे तेल की कीमतों में उतार-चढ़ाव रुझानों को प्रभावित करने वाला एक महत्वपूर्ण ट्रिगर बना रह सकता है।”“निवेशक अभी भी निकट अवधि में कीमतों में 10-15% की गिरावट पर सोना और चांदी जमा करना जारी रख सकते हैं। हमें अभी भी उम्मीद है कि सोना वार्षिक औसत आधार पर 25-30% रिटर्न देगा (2025 औसत – 3,445/औंस) जबकि कीमतें अभी भी साल के अंत तक या अगले साल की शुरुआत तक $5,800-6,000/औंस के उच्च स्तर पर पहुंच सकती हैं। इस बीच चांदी अस्थिर रह सकती है $95-100/औंस के उच्च लक्ष्य के साथ वर्ष के अंत तक अभी भी प्राप्त किया जा सकता है,” उनका अनुमान है।एलकेपी सिक्योरिटीज के जतीन त्रिवेदी का भी मानना ​​है कि मौजूदा चरण मुनाफावसूली से प्रेरित एक सुधारात्मक गिरावट की ओर प्रतीत होता है, और निकट भविष्य में कीमतें 10-15% तक कम हो सकती हैं।“अंतर्राष्ट्रीय स्तर पर, सोना $4000-$3600 के स्तर का परीक्षण कर सकता है, जबकि घरेलू बाजारों में, कीमतें ₹110000-₹115000 तक बढ़ सकती हैं। इस गिरावट को संरचनात्मक टूटने के बजाय दीर्घकालिक निवेशकों के लिए संचय अवसर के रूप में देखा जाना चाहिए,” वह सलाह देते हैं।“यदि भू-राजनीतिक तनाव जारी रहता है, तो तेजी सीमित रह सकती है, और सोने के ₹130000-₹140000 के दायरे में स्थिर होने की संभावना है। हालांकि, तनाव कम होने और दर में कटौती की ओर बदलाव के मामले में, सोना अपनी तेजी की प्रवृत्ति को फिर से शुरू कर सकता है, संभावित रूप से अंतरराष्ट्रीय स्तर पर $5000 और घरेलू स्तर पर ₹155000 की ओर वापस जा सकता है,” उन्होंने आगे कहा।मिराए एसेट शेयरखान के प्रवीण सिंह कहते हैं, कम से कम अल्पावधि में, हमें ईरान युद्ध समाप्त होने पर सोने की मांग के साथ प्रतिस्पर्धा करने वाली जोखिम परिसंपत्तियों की मांग की संभावना और प्रभाव पर ध्यान देने की जरूरत है।वह मध्यम से लंबी अवधि के लिए सोना और चांदी जमा करने की सलाह देते हैं। उन्होंने कहा, “यह पसंदीदा रणनीति है क्योंकि संभावित गिरावट की तुलना में तेजी की संभावना कहीं अधिक है। वास्तव में, ये सुधार काफी स्वस्थ हैं। इसमें कोई दो राय नहीं है कि दीर्घकालिक संरचनात्मक बुनियादी कारक अच्छी तरह से बने रहेंगे। साल के अंत तक सोने की कीमत 6000-6500 डॉलर और चांदी की कीमत 140 डॉलर तक बढ़ने की उम्मीद है।”इनक्रेड मनी का मानना ​​है कि सोने की कीमत में सुधार से पोर्टफोलियो में सोना और चांदी रखने के बुनियादी तर्क में कोई बदलाव नहीं आता है।“विविधीकरण का तर्क बरकरार है। इन परिसंपत्तियों का इक्विटी और बॉन्ड के साथ कम संबंध है। वे तनाव के तहत अलग-अलग व्यवहार करते हैं। यह विशेषता गायब नहीं होती है क्योंकि कीमतें ऊंचे स्तर से वापस आ गई हैं,” यह कहता है।“निवेशकों को सोने और चांदी को परिसंपत्ति आवंटन के दृष्टिकोण से देखना चाहिए, न कि व्यापारिक स्थिति के रूप में। सोने (भूराजनीतिक अनिश्चितताएं) और चांदी (उच्च औद्योगिक उपयोग) की दीर्घकालिक थीसिस अब तक बरकरार है। इस तरह के तेज सुधार दीर्घकालिक निवेशकों के लिए बेहतर प्रवेश बिंदु प्रदान करते हैं।”(अस्वीकरण: शेयर बाजार, अन्य परिसंपत्ति वर्गों या व्यक्तिगत वित्त प्रबंधन पर विशेषज्ञों द्वारा दी गई सिफारिशें और विचार उनके अपने हैं। ये राय टाइम्स ऑफ इंडिया के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करती हैं)