अमेरिका-ईरान युद्ध: क्या रुपया जल्द ही अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 100 के स्तर पर पहुंच जाएगा?

ऐसे समय में जब रुपया हर दिन अब तक के सबसे निचले स्तर को छू रहा है, बॉलीवुड फिल्म के बोल सच हो रहे हैं: “…पूरी बात यह है कि भैया, सबसे बड़ा रुपैया।” क्योंकि अमेरिका-ईरान युद्ध और भू-राजनीतिक उथल-पुथल के वर्तमान परिदृश्य में, भारत के लिए सबसे बड़ा सिरदर्द और दुःस्वप्न अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रुपये की गिरावट के रूप में उभर रहा है।रुपए का अवमूल्यन कोई नई बात नहीं है, लेकिन नई बात यह है कि इसमें तेजी से गिरावट आ रही है। यह इस समय भारत के बाहरी क्षेत्र के लचीलेपन के लिए सबसे बड़ा जोखिम है। केवल एक वर्ष से अधिक समय में, रुपया 14% से अधिक गिर गया है, जो मार्च 2025 में 85 से गिरकर इस सप्ताह लगभग 97 के रिकॉर्ड निचले स्तर पर आ गया है। अकेले 2026 में 7% से अधिक की गिरावट के साथ, यह एशिया की सबसे खराब प्रदर्शन करने वाली मुद्रा बन गई है। वास्तव में, हालिया गिरावट ने चिंताएं बढ़ा दी हैं: क्या रुपया जल्द ही 100 प्रति डॉलर तक पहुंच जाएगा? एक साल के वायदा बाजार में बुधवार को रुपया 100 के स्तर को पार कर गया। एक साल का एकमुश्त फॉरवर्ड स्पॉट रुपया लेनदेन हमें अब से एक साल बाद निपटान के लिए अपेक्षित विनिमय दर बताता है।सबसे पहले ये समझते हैं कि गिरता रुपया अर्थव्यवस्था के लिए चिंता का विषय क्यों है? जब रुपया कमजोर होता है तो आयात की लागत बढ़ जाती है। कच्चा तेल, रसायन, इलेक्ट्रॉनिक्स, मशीनरी, उर्वरक जैसी चीजें महंगी हो गईं। इसके परिणामस्वरूप ईंधन, परिवहन और खाद्य कीमतों में वृद्धि के रूप में मुद्रास्फीति बढ़ती है।

अधिक भुगतान के लिए डॉलर के बहिर्वाह के कारण विदेशी मुद्रा भंडार कम हो जाता है, खासकर ऐसे समय में जब भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) रुपये को स्थिर करने के लिए हस्तक्षेप करता है। साथ ही, कंपनियों और व्यक्तियों के लिए विदेशी ऋण, विदेशी उधार अधिक महंगे हो जाते हैं। यह सब आर्थिक चक्र को प्रभावित करता है, अंततः मुद्रास्फीति को बढ़ाते हुए विकास को धीमा कर देता है – सरकार और आरबीआई के लिए दबाव की स्थिति।इसका मतलब यह नहीं है कि रुपये का गिरना हमेशा बुरा होता है। एक सीमा के भीतर यह निर्यात के पक्ष में काम करता है, जिससे आयात करने वाले देश के लिए यह सस्ता हो जाता है। यहां तक ​​कि घर पैसे भेजने वाले एनआरआई भी रुपये के रूप में अधिक भेजने में सक्षम हैं।

क्यों गिर रहा है रुपया?

वेदिका नार्वेकर, रिसर्च एनालिस्ट – कमोडिटीज एंड करेंसी, आनंद राठी शेयर्स और स्टॉक ब्रोकर्स कुछ कारकों की ओर इशारा करते हैं जो रुपये के मूल्य में मौजूदा गिरावट का कारण बन रहे हैं, जिससे संरचनात्मक दबाव बढ़ रहा है।वह टीओआई को बताती हैं, ”जो अचानक मुद्रा संकट जैसा दिखता है, वह वास्तव में भारत के बाहरी संतुलन पर एक साथ पड़ने वाले पांच अलग-अलग वैश्विक आर्थिक दबावों का संयुक्त भार है।”पहला, अमेरिका-ईरान युद्ध ने ब्रेंट क्रूड को 100 डॉलर के पार धकेल दिया, जिससे तेल कंपनियों को बाजार में डॉलर खरीदने के लिए मजबूर होना पड़ा।दूसरा, घबराहट के कारण वैश्विक स्तर पर सुरक्षा की ओर पलायन शुरू हो गया है, विदेशी निवेशकों ने 2026 में स्थानीय इक्विटी से रिकॉर्ड 21 से 23 बिलियन डॉलर निकाल लिए हैं। तीसरा, भारतीय निर्यात पर भारी अमेरिकी टैरिफ ने हमारे डॉलर प्रवाह को अवरुद्ध कर दिया है। 2025 के अंत में हमारा व्यापार घाटा रिकॉर्ड 41.68 अरब डॉलर तक पहुंच गया और अप्रैल में व्यापार घाटा बढ़कर 28.38 अरब डॉलर हो गया, जबकि मार्च में अनुमानित 25.97 अरब डॉलर था। अंत में, ब्याज का अंतर. चूंकि भारतीय बांड पर अमेरिकी बांड की तुलना में कम रिटर्न मिलता है, वैश्विक पूंजी को भारत कम आकर्षक लगता है और पैसा भारत से बाहर चला जाता है। आइए कुछ कारकों पर विस्तार से नज़र डालें:तेल आयात – रुपये के लिए फिसलन भरी ढलानफिलहाल रुपये पर असर डालने वाला सबसे बड़ा कारक कच्चे तेल की कीमतें 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर हैं। भारत अपनी तेल की जरूरतों का लगभग 90% आयात करता है – इसलिए कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि का सीधा असर इसके आयात बिल पर पड़ता है। समान मात्रा में तेल खरीदने के लिए अधिक डॉलर की आवश्यकता होती है, जिससे भंडार समाप्त हो जाता है और ग्रीनबैक के मुकाबले मुद्रा कमजोर हो जाती है।

अमेरिका-ईरान संघर्ष का कोई अंत नजर नहीं आने और होर्मुज जलडमरूमध्य से प्रवाह बाधित होने के कारण, तेल की ऊंची कीमतों के कारण रुपये पर दबाव जल्द ही कम होने की संभावना नहीं है। पीटीआई के अनुमान के मुताबिक, भारत ने अप्रैल में कच्चे तेल के आयात पर 18.7 अरब डॉलर खर्च किएविदेशी पोर्टफोलियो निवेशक दूर हो गएभारत, जो कभी विदेशी निवेशकों के लिए उभरते बाजारों में पसंदीदा था, अचानक रडार से बाहर हो गया है। 2025 में रिकॉर्ड बहिर्प्रवाह देखा गया, 2026 कोई बेहतर साबित नहीं हो रहा है। वैश्विक स्तर पर, निवेशक अपना पैसा अमेरिकी संपत्तियों में स्थानांतरित कर रहे हैं, जिन्हें भू-राजनीतिक तनाव के समय में अधिक सुरक्षित माना जाता है। अमेरिकी ब्याज दर में कटौती उस तरह से नहीं हुई है जैसी लोगों को उम्मीद थी और वैश्विक स्तर पर तेल की कीमतों में जारी तेजी से जल्द ही दर में कटौती की संभावना नहीं है, वास्तव में वैश्विक स्तर पर केंद्रीय बैंकों को मुद्रास्फीति को नियंत्रण में रखने के लिए दरों में बढ़ोतरी के लिए मजबूर होना पड़ सकता है।भारतीय इक्विटी और बॉन्ड से विदेशी पोर्टफोलियो का बहिर्वाह, उच्च डॉलर की मांग और कमजोर उभरते बाजार की मुद्राओं ने रुपये की तेजी से गिरावट में योगदान दिया है।अनुमान बताते हैं कि 2026 में, विदेशी निवेशक पहले ही 23.2 बिलियन डॉलर से अधिक की शुद्ध इक्विटी बेच चुके हैं। पिछले साल का शुद्ध बहिर्प्रवाह आंकड़ा 18.9 बिलियन डॉलर था।डॉलर मजबूत हो रहा हैमूल रूप से, रुपये के मुकाबले जो बात काम कर रही है वह यह है कि अमेरिकी डॉलर वैश्विक स्तर पर मजबूत हो रहा है। सोने के अलावा, अमेरिकी डॉलर निवेशकों के लिए एक सुरक्षित आश्रय संपत्ति के रूप में कार्य करता है, और बढ़ते तनाव के समय में, निवेशक इसकी सुरक्षा की मांग कर रहे हैं।डॉलर के मजबूत होने से उभरते बाजार की मुद्राएं कमजोर हो जाती हैं। लेकिन भारत के मामले में, जो तेल पर बहुत अधिक निर्भर है, गिरावट और बढ़ जाती है। सोना मुसीबतें बढ़ाता हैभारत के सोने के प्रति प्रेम की रुपए को भारी कीमत चुकानी पड़ रही है। सोना भारत के लिए सबसे अधिक आयातित वस्तुओं में से एक है – यही कारण है कि पीएम नरेंद्र मोदी ने हाल ही में भारतीयों से अनावश्यक खरीदारी से बचने की अपील की है। इसका उद्देश्य तेल जैसी अधिक आवश्यक वस्तुओं के लिए विदेशी मुद्रा को संरक्षित करना है। सरकार ने हाल ही में आयात को हतोत्साहित करने के लिए सोने और चांदी पर आयात शुल्क बढ़ा दिया है। सोने और अन्य कीमती धातुओं के आयात से भी चालू खाते के घाटे पर असर पड़ता है, जिससे मुद्रा और कमजोर हो जाती है।व्यापार घाटा बढ़ रहा हैअब, यदि भारत भारी मात्रा में आयात कर रहा है और उसका डॉलर बहिर्वाह बढ़ रहा है, तो निर्यात को अंतर्वाह बढ़ाकर इसका मुकाबला करने में मदद करनी चाहिए। ऐसा नहीं हो रहा है. विशेषज्ञों के मुताबिक, उच्च व्यापार घाटा रुपये की मुश्किलें बढ़ा रहा है।

क्या जल्द ही रुपया 100 के पार पहुंच जाएगा?

अर्थशास्त्रियों और विशेषज्ञों का कहना है कि कुछ महीने पहले जो अकल्पनीय लग रहा था, वह किसी समय वास्तविकता बन सकता है, हालांकि जल्द ही नहीं।पीडब्ल्यूसी इंडिया के पार्टनर और लीडर, इकोनॉमिक एडवाइजरी, रानेन बनर्जी कहते हैं, “रुपये को भारी दबाव का सामना करना पड़ रहा है और अगले एक साल में यह 100 के आंकड़े को पार कर गया है। इसका मतलब है कि बाजार औसतन सामान्य 2-3% वार्षिक मूल्यह्रास की ओर देख रहा है, जो कि प्रवृत्ति के अनुसार है।”उन्हें फिलहाल रुपये के 100 तक पहुंचने की कोई संभावना नहीं दिख रही है. बनर्जी ने टीओआई को बताया, “बाजार को वायदा बाजारों में मौजूदा स्तर से लगभग 3% वार्षिक मूल्यह्रास की उम्मीद करना असामान्य नहीं है। हालांकि, इसका मतलब यह नहीं है कि तत्काल अवधि में 100 का आंकड़ा टूट जाएगा। विनिमय दर का प्रक्षेपवक्र वैश्विक कमोडिटी प्रवाह में व्यवधान की गंभीरता और लंबाई से निर्धारित होगा।”वेदिका नार्वेकर का मानना ​​है कि रुपये में तेजी से गिरावट घरेलू आर्थिक विफलता का प्रतिबिंब नहीं है, बल्कि बाहरी झटके एक मजबूत अर्थव्यवस्था की परीक्षा लेने का क्लासिक मामला है।वह टीओआई को बताती हैं, “एक साल का फॉरवर्ड मार्केट पहले से ही 100 को पार कर चुका है, अगर तेल में फिर से उछाल आता है तो इस साल इस मनोवैज्ञानिक मील के पत्थर को छूना अब अकल्पनीय नहीं है, लेकिन रुपया अंततः अपनी मंजिल पा लेगा।”आनंद राठी विशेषज्ञ के अनुसार, पाठ्यक्रम को उलटने के लिए, हमें तेल की कीमतों को वापस 80 डॉलर तक कम करने के लिए पश्चिम एशिया में युद्धविराम की आवश्यकता है, या टैरिफ को कम करने के लिए अमेरिका-भारत व्यापार समझौते की आवश्यकता है, जो 89 या 90 की ओर तेजी से सुधार ला सकता है। वह कहती हैं, “फिलहाल, भारत की मुख्य घरेलू बुनियादी बातें (जीडीपी वृद्धि, घरेलू खपत आदि) मजबूत बनी हुई हैं, लेकिन, जैसा कि उल्लेख किया गया है, बाहरी ताकतें प्रमुख भूमिका निभा रही हैं। निकट अवधि में, उम्मीद है कि रुपया 95 और 98 के बीच कारोबार करेगा।”

गिरावट को रोकने के लिए क्या किया जा सकता है?

भारतीय रिज़र्व बैंक गिरावट को रोकने के लिए हस्तक्षेप कर रहा है – अप्रैल के महीने में आंशिक सफलता के साथ। इसके बाद से स्थिति और खराब हो गई है. आरबीआई के उपाय अस्थिरता को कम करते हैं, लेकिन इस समय घर में अधिक डॉलर लाने के लिए पूंजी के निरंतर प्रवाह की आवश्यकता है।

रनेन बनर्जी का विचार है कि सरकार ने भारत के लिए विदेशी मुद्रा की खपत पर विनियामक और व्यवहारिक सुझावों के अलावा व्यवसायों के लिए निर्यात प्रक्रिया सरलीकरण, तरलता और ऋण उपलब्धता पर कई उपाय किए हैं। उनका कहना है, ”निर्यात के लिए दस्तावेज़ीकरण और जांच प्रक्रियाओं में प्रगतिशील अस्थायी छूट जारी रखने की ज़रूरत है।” बनर्जी ने कुछ अन्य उपाय बताए जो रुपये को मजबूत करने में काम आ सकते हैं:

कुछ विशेषज्ञों को उम्मीद है कि आरबीआई ब्याज दरों में बढ़ोतरी की ओर रुख करेगा। दिसंबर तक केंद्रीय बैंक दरों में कटौती कर रहा था, छह महीने बाद रेपो रेट में बढ़ोतरी हो सकती है।वेदिका नार्वेकर कहती हैं, ”आरबीआई संभवत: जून में या आपात बैठक के जरिए दरों में बढ़ोतरी पर विचार कर सकता है।” इससे कैसे मदद मिलेगी? यह दो महत्वपूर्ण काम करता है: यह भारतीय बांड को विदेशी निवेशकों के लिए फिर से आकर्षक बनाता है, और यह इलेक्ट्रॉनिक्स जैसे महंगे, डॉलर-भारी आयात की स्थानीय मांग को कम करता है।नार्वेकर बताते हैं कि सरकार वनस्पति तेल आयात पर सक्रिय रूप से उपाय कर रही है। “इसके साथ-साथ, वे मुद्रा नियंत्रण को कड़ा करने की योजना बना रहे हैं, निर्यातकों को अपनी विदेशी कमाई को तेजी से घर लाने के लिए मजबूर कर रहे हैं और भारतीय कंपनियां विदेशों में कितना पैसा निवेश कर सकती हैं, इस पर सख्त सीमाएं लगा रही हैं,” वह कहती हैं।वह आगे कहती हैं, “हमारे रिजर्व से आरबीआई की चल रही डॉलर बिक्री और हाल ही में 5 अरब डॉलर की मुद्रा स्वैप नीलामी के साथ, नीति निर्माता बाजारों को एक बहुत स्पष्ट संदेश भेज रहे हैं कि रुपये की रक्षा के लिए वे जो भी करना होगा करेंगे।”हो सकता है कि रुपया अभी तीन अंकों में न हो – लेकिन संरचनात्मक रूप से कमजोर मुद्रा के लिए चेतावनी के संकेत मौजूद हैं। सरकार और आरबीआई दोनों के लिए घरेलू विकास की कहानी को बरकरार रखते हुए रुपये को शतक से बचाने की चुनौती है। अर्थशास्त्री इस झटके को कम करने के लिए भारत की आर्थिक लचीलापन और घरेलू-मांग आधारित विकास की कहानी के बारे में आश्वस्त हैं।