अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि मुद्रास्फीति कम होने पर आरबीआई दरों में कटौती करेगा

कटौती से उधारकर्ताओं को मदद मिलती है लेकिन बैंक मार्जिन पर दबाव पड़ता है क्योंकि ऋणदाताओं को क्रेडिट मांग के साथ जमा राशि का मिलान करने के लिए संघर्ष करना पड़ता है। नाममात्र रिटर्न में गिरावट के कारण बचतकर्ता भी बाजारों की ओर रुख कर सकते हैं।डॉयचे बैंक के कौशिक दास ने कहा, “हम उम्मीद करते हैं कि आरबीआई दिसंबर नीति में रेपो दर में 25 बीपीएस की कटौती करेगा। वित्त वर्ष 2027 की वृद्धि, मुद्रास्फीति और वास्तविक दरों के हमारे पूर्वानुमान के आधार पर, एक सरल टेलर नियम फॉर्मूला इंगित करता है कि टर्मिनल रेपो दर वर्तमान में 5.5% से गिरकर 5.25% होनी चाहिए।” मोटे तौर पर, टेलर नियम लक्ष्य के साथ वास्तविक मुद्रास्फीति और आउटपुट की तुलना करके ब्याज दरों का मार्गदर्शन करता है। दरें तब बढ़ती हैं जब दोनों गर्म होती हैं और गिरावट होने पर गिरती हैं।दास ने कहा, “वित्त वर्ष 27 में, यदि सीपीआई मुद्रास्फीति औसत 4.2-4.3% (वित्त वर्ष 26 में संभावित 2% औसत से) है, तो वास्तविक दरें लगभग 100 बीपीएस तक सकारात्मक रहेंगी, 5.25% की टर्मिनल रेपो दर मानते हुए, जो कि मैक्रो वित्तीय स्थिरता बनाए रखने के लिए पर्याप्त है।”

सरकार के अनंतिम आंकड़ों से पता चलता है कि भारत में नवीनतम मुद्रास्फीति संख्या में तेज गिरावट देखी गई है, उपभोक्ता मूल्य सूचकांक मुद्रास्फीति अक्टूबर 2025 में साल-दर-साल 0.25% के रिकॉर्ड निचले स्तर पर गिर गई है। यह 2013 के बाद से वर्तमान सीपीआई श्रृंखला में सबसे कम मुद्रास्फीति है। एक बार की जीएसटी कटौती के प्रभाव के कारण थोक कीमतें भी अपस्फीति में हैं।रेपो दर, जो सभी ऋणों के आधे से अधिक को प्रभावित करती है, फरवरी 2025 से 100 बीपीएस कटौती के बाद 5.5% है: फरवरी में 25 बीपीएस, अप्रैल में 25 बीपीएस, जून में 50 बीपीएस। 4% के कोविड संकट से पहले, अक्टूबर 2019 में गैर-कोविड निम्न स्तर 5.15% था। दिसंबर में 5.25% की कटौती से नीति उस स्तर के करीब पहुंच जाएगी।घरेलू विकास स्थिर बना हुआ है, लेकिन व्यापार तनाव और अमेरिकी प्रतिबंधों सहित बाहरी जोखिम एमपीसी को सतर्क रख सकते हैं, भले ही दिसंबर में इसमें नरमी आए। विश्लेषकों ने निर्णय को नरमी और सख्ती के बीच चयन करने के बजाय सहजता की गति को नियंत्रित करने के रूप में लिया है, जो दरों, तरलता और विनियमन में समायोजन के तीन-आयामी चक्र का हिस्सा है। “दिसंबर में आरबीआई की दर में बदलाव एक करीबी फैसला होगा, क्योंकि नवंबर के अंत में Q2 जीडीपी डेटा 7%+ की मजबूत वृद्धि दिखाएगा, जबकि अक्टूबर में मुद्रास्फीति लगातार निचले स्तर पर आ गई है। मजबूत विकास संख्या के बावजूद दर में कटौती के लिए एक मामला बनाने के लिए, आरबीआई एमपीसी संभावित रूप से भविष्योन्मुखी विकास पथ के जोखिमों को उजागर करेगा, मौजूदा कम मुद्रास्फीति के साथ उन्हें दरों को कम करने के लिए आवश्यक जगह प्रदान की जाएगी, “डीबीएस के राधिका राव ने कहा।क्रिसिल को भी कटौती की उम्मीद है, यह तर्क देते हुए कि सौम्य मुद्रास्फीति को अमेरिकी टैरिफ जोखिमों के बीच विकास के लिए समर्थन की अनुमति देनी चाहिए। मॉर्गन स्टेनली और गोल्डमैन सैक्स उस विचार को साझा करते हैं। वैश्विक स्तर पर, कई प्रमुख केंद्रीय बैंकों ने नरमी शुरू कर दी है या जारी रखी है क्योंकि मुद्रास्फीति कम है और विकास धीमा हो रहा है, जिससे आरबीआई को एक सहायक पृष्ठभूमि मिल रही है।