बड़े सार्वजनिक मुद्दे, जो आमतौर पर निवेशकों की भूख का परीक्षण करने के लिए जाने जाते हैं, भारत के 2025 प्राथमिक बाजार के असाधारण विषय के रूप में उभरे हैं। पहले के चक्रों के विपरीत, जहां बड़े आईपीओ को भारी बोलियां आकर्षित करने के लिए संघर्ष करना पड़ता था, इस साल बड़े मुद्दों ने अपने कुछ सबसे मजबूत सब्सक्रिप्शन को आकर्षित किया है, जो प्रचुर संस्थागत तरलता और तेज निवेशक चयनात्मकता द्वारा समर्थित है।ईटी की एक रिपोर्ट के अनुसार, 5,000 करोड़ रुपये से अधिक मूल्य के आईपीओ को इस साल अब तक औसतन 17.7 गुना सब्सक्रिप्शन मिला है – जो 2021 के बाद से सबसे अधिक है और पहले के तेजी चक्रों में देखी गई सामान्य 8-10 गुना सीमा से कहीं अधिक है। 2025 में लॉन्च किए गए छह बड़े मुद्दों में से चार स्पष्ट ब्लॉकबस्टर में बदल गए: एलजी इलेक्ट्रॉनिक्स इंडिया (38.17 बार), लेंसकार्ट सॉल्यूशंस (28.35 बार), और एचडीबी फाइनेंशियल सर्विसेज और ग्रो (17.6 बार प्रत्येक)। हेक्सावेयर टेक्नोलॉजीज (2.27 गुना) और टाटा कैपिटल (1.96 गुना) में अधिक मध्यम रुचि देखी गई।बाजार पर नजर रखने वाले इस बदलाव का श्रेय व्यापक-आधारित संस्थागत मांग को देते हैं। ईटी के हवाले से केजरीवाल रिसर्च के अरुण केजरीवाल ने कहा, ”लगभग 75-80% सब्सक्रिप्शन संस्थानों से आ रहे हैं।” उन्होंने कहा कि कॉरपोरेट ट्रेजरी और बैंक ट्रेजरी भी सक्रिय बोलीदाता रहे हैं, जो अक्सर लिस्टिंग के दिन बाहर निकल जाते हैं।भूख बढ़ाने वाला एक बड़ा कारक मूल्य दृश्यता है। टाटा कैपिटल और एचडीबी फाइनेंशियल सर्विसेज सहित कई बड़े 2025 जारीकर्ता लंबे समय से गैर-सूचीबद्ध बाजार में सक्रिय थे। उनके ग्रे-मार्केट मूल्य निर्धारण और आईपीओ मूल्यांकन के बीच के अंतर ने निवेशकों के लिए अल्पकालिक मध्यस्थता के अवसर पैदा किए, जिससे प्राथमिक बाजार में आक्रामक बोली को बढ़ावा मिला।कुल मिलाकर, इन छह आईपीओ ने इस साल लगभग 62,000 करोड़ रुपये जुटाए हैं। ईटीआईजी के आंकड़ों के मुताबिक, कुल मिलाकर, 2025 में अब तक 84 आईपीओ ने 1.29 लाख करोड़ रुपये जुटाए हैं।मर्चेंट बैंकरों का कहना है कि यह उछाल निवेशक की परिपक्व मानसिकता को रेखांकित करता है। मोतीलाल ओसवाल इन्वेस्टमेंट एडवाइजर्स के एमडी और सीईओ अमित रामचंदानी ने कहा, “जोखिम लेने की क्षमता कम नहीं हुई है – यह अधिक बुद्धिमान हो गई है।” “2025 में, निवेशक केवल आख्यानों को नहीं, बल्कि पैमाने, लाभप्रदता और ब्रांड-आधारित विकास को पुरस्कृत कर रहे हैं। चौंकाने वाली बात यह है कि बड़े मुद्दों में भी मजबूत संस्थागत और एचएनआई भागीदारी देखी जा रही है।”पहले के वर्षों के साथ विरोधाभास तीव्र है। 2021 में, नायका की 81 गुना सदस्यता को छोड़कर, पेटीएम और सोना बीएलडब्ल्यू जैसे कई बड़े मुद्दों ने 2 गुना का आंकड़ा पार करने के लिए संघर्ष किया। 2022 में एलआईसी को सिर्फ 2.65 गुना ब्याज मिला, जबकि डेल्हीवरी को 1.33 गुना सब्सक्राइब किया गया। 2023 में कोई बड़ा मुद्दा नहीं था, और 2024 में बुल मार्केट ने बजाज हाउसिंग फाइनेंस (49.97 गुना) और विशाल मेगा मार्ट (20.47 गुना) को भारी मांग खींचने में मदद की।विश्लेषकों का कहना है कि 2025 का बाज़ार, श्रेणी के नेताओं और विघटनकारी व्यवसाय मॉडल की ओर एक निर्णायक बदलाव दिखाता है। इक्विरस कैपिटल के भावेश शाह ने कहा, “निवेशक मी-टू कंपनियों का तब तक समर्थन नहीं करना चाहते जब तक कि वे स्पष्ट नेता न हों।” जबकि संस्थागत निवेशकों का आवंटन पर दबदबा कायम है, खुदरा भागीदारी भी अधिक सुसंगत और समझदार हो गई है।उद्योग विशेषज्ञ इस बात से सहमत हैं कि मौजूदा आईपीओ चक्र, सबसे पहले, व्यापक इक्विटी बाजार के मूड का प्रतिबिंब है। असित सी मेहता के सिद्दार्थ भामरे ने कहा, “आईपीओ बाजार हमेशा एक तेजी बाजार का कार्य है।” “जब मूल्यांकन समृद्ध होता है, तो तरलता प्राथमिक बाजार में चली जाती है – और अधिक प्रतिभागियों द्वारा आवंटन का पीछा करने पर सदस्यता संख्या में वृद्धि होती है।”(अस्वीकरण: शेयर बाजार, अन्य परिसंपत्ति वर्गों या व्यक्तिगत वित्त प्रबंधन पर विशेषज्ञों द्वारा दी गई सिफारिशें और विचार उनके अपने हैं। ये राय टाइम्स ऑफ इंडिया के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करती हैं)