मुंबई: मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की अप्रैल की बैठक के विवरण से पता चलता है कि एक पैनल पश्चिम एशिया संघर्ष से उत्पन्न होने वाले विकास के नकारात्मक जोखिमों के बारे में गहराई से चिंतित था, यहां तक कि वह भारत के वृहद बुनियादी सिद्धांतों के लचीलेपन के बारे में समान रूप से आश्वस्त था, जिसके कारण दरों को बनाए रखने के लिए सर्वसम्मति से निर्णय लिया गया था।गवर्नर संजय मल्होत्रा ने दृष्टिकोण में बढ़ते जोखिमों को स्वीकार करते हुए स्वर निर्धारित किया, यह देखते हुए कि “आपूर्ति श्रृंखला व्यवधान, जिसे पूरी तरह से कम होने और लॉजिस्टिक्स नेटवर्क को बहाल करने में अधिक समय लग सकता है, विकास के लिए नकारात्मक जोखिम और मुद्रास्फीति के लिए उल्टा जोखिम पैदा करता है।”उन्होंने आगे आगाह किया कि “वैश्विक और मौसम संबंधी अनिश्चितताओं के कारण गिरावट का जोखिम है” और चेतावनी दी कि “यदि संघर्ष लंबे समय तक अनसुलझा रहता है, तो यह विकास बलिदान को कम करते हुए मुद्रास्फीति की उम्मीदों पर लगाम लगाने के उनके प्रयास में केंद्रीय बैंकों के काम को कठिन बना सकता है।”फिर भी, जब उन्होंने इन कमजोरियों पर प्रकाश डाला, तो उन्होंने अर्थव्यवस्था की अंतर्निहित ताकत को रेखांकित किया, यह दावा करते हुए कि “भारतीय अर्थव्यवस्था इन झटकों को झेलने के लिए किसी भी समय की तुलना में वर्तमान समय में बहुत मजबूत स्थिति में है,” जबकि उन्होंने यह भी कहा कि “अंतर्निहित मुद्रास्फीति दबावों के साथ” दृष्टिकोण “सावधानीपूर्वक सकारात्मक” बना हुआ है।
डिप्टी गवर्नर पूनम गुप्ता ने इसी तरह उभरती प्रतिकूल परिस्थितियों को चिह्नित करते हुए कहा कि “वित्त वर्ष 2027 के लिए विकास दर थोड़ी धीमी होकर 6.9% रहने का अनुमान है” ऐसे संदर्भ में जहां “वैश्विक अनिश्चितता पहले से ही उच्च स्तर से बढ़ गई है” और अर्थव्यवस्था “बाहरी झटके (जो) आपूर्ति से प्रेरित है” से निपट रही है। उन्होंने घरेलू मजबूती के दृष्टिकोण को रेखांकित किया: वित्त वर्ष 2027 में मुद्रास्फीति 4.6% तक बढ़ सकती है, लेकिन सहनशीलता सीमा के भीतर रहेगी।विकास सार्वजनिक/निजी पूंजीगत व्यय के बुनियादी सिद्धांतों में सुधार और बढ़ती निवेश दरों पर निर्भर है जो नई क्षमता निर्माण का संकेत देते हैं। इसलिए, एक सहायक रुख का समर्थन करने के लिए, आरबीआई को विकास-सक्षम बने रहना चाहिए, उत्पादक जरूरतों को पूरा करना चाहिए, चक्र को चालू रखना चाहिए।बाहरी सदस्यों में सौगत भट्टाचार्य ने सबसे पहले सावधानी बरती: जोखिम-संतुलन भौतिक रूप से बदल जाता है; संघर्ष आपूर्ति श्रृंखला अव्यवस्थाओं को ऊंचा रखता है। तेल के युद्ध-पूर्व स्तर पर लौटने की संभावना नहीं है, जिससे “नॉन-लीनियर” मैक्रो स्पिलओवर को बढ़ावा मिल रहा है। उम्मीदें बढ़ने के साथ मुद्रास्फीति का जोखिम बढ़ता है; बाहरी पार्श्व डगमगाता है, पूंजी प्रवाह के साथ भू-जोखिम उजागर होता है। फिर भी उन्होंने एक प्रतिवाद को चिह्नित किया: उच्च-आवृत्ति डेटा विकास इंजन के अभी भी चलने के साथ लचीलापन दिखाता है। नागेश कुमार ने एक मल्टी-चैनल झटके को चिह्नित किया: होर्मुज़ रुकावट ने आपूर्ति को अवरुद्ध कर दिया, कच्चे तेल को “छत के माध्यम से” भेज दिया, जिससे विकास/मुद्रास्फीति जोखिम बढ़ गया। कमजोर वैश्विक मांग से निर्यात प्रभावित; महँगे तेल से आयात बिल बढ़ा, CAD बढ़ा।