एआई के डर से आठ सप्ताह तक खून-खराबा शुरू हुआ: क्या निफ्टी आईटी को ठहराव या बड़े ज्वार की शुरुआत का सामना करना पड़ रहा है?

भारत के सूचना प्रौद्योगिकी स्टॉक लगातार आठवें सप्ताह नुकसान दर्ज करने की राह पर हैं, इस गिरावट से बाजार मूल्य में लगभग 7.7 लाख करोड़ रुपये का नुकसान हुआ है। निवेशक अब एक महत्वपूर्ण प्रश्न से जूझ रहे हैं: क्या यह गिरावट आईटी शेयरों की अंतिम गिरावट को दर्शाती है, या यह छद्म रूप से खरीदारी का सुनहरा अवसर है?निफ्टी आईटी सूचकांक शुक्रवार को लगातार आठवें सप्ताह नकारात्मक क्षेत्र में समाप्त होने की उम्मीद है, जिससे इसकी 10 घटक कंपनियों का कुल बाजार पूंजीकरण 25 लाख करोड़ रुपये से नीचे चला जाएगा। लंबे समय तक चली बिकवाली ने निवेशकों की संपत्ति को काफी हद तक नष्ट कर दिया है, गिरावट की गति प्रमुख बाजार मंदी के बाहर शायद ही कभी देखी गई है।

सेक्टर किस ओर जा रहा है?

ऐतिहासिक पैटर्न से पता चलता है कि सेक्टर में लंबे समय तक हार का दौर जारी रहने के बाद कभी-कभी त्वरित वापसी भी हुई है। 2022 का उदाहरण लें, जब अप्रैल और मई में सूचकांक में लगातार आठ सप्ताह तक गिरावट आई, उसके बाद अगले सप्ताह में 4.4% की रिकवरी हुई। इसी तरह के पैटर्न के लिए जुलाई 2008 में वापस जाएँ, जब सात सप्ताह की गिरावट के बाद अगले सप्ताह लगभग 3-5% की बढ़त हुई थी। यहां तक ​​कि जनवरी और मध्य अप्रैल 2001 के बीच 12 सप्ताह की लंबी गिरावट भी अंततः एक छलांग के साथ समाप्त हुई। नवीनतम मंदी फरवरी में तेज हो गई जब विदेशी निवेशकों ने आईटी शेयरों में अपना निवेश तेजी से कम कर दिया। एनएसडीएल के आंकड़ों के मुताबिक, विदेशी संस्थागत निवेशकों ने महीने के दौरान करीब 17,000 करोड़ रुपये के शेयर बेचे. बहिर्प्रवाह दो चरणों में हुआ, फरवरी की पहली छमाही में लगभग 11,000 करोड़ रुपये और 15 से 28 फरवरी के बीच 5,993 करोड़ रुपये। जबकि विदेशी निवेशक इस क्षेत्र से बाहर चले गए, एक बड़ा घरेलू फंड विपरीत दिशा में चला गया। पीपीएफएएस फ्लेक्सीकैप फंड, जो 1.34 लाख करोड़ रुपये की संपत्ति का प्रबंधन करता है, ने एक विपरीत रुख अपनाया और गिरावट के दौरान कई आईटी प्रमुखों में अपनी हिस्सेदारी बढ़ा दी। फरवरी के पोर्टफोलियो खुलासे से पता चला कि फंड ने एचसीएल टेक के 4.3 मिलियन शेयर, इंफोसिस के 4.2 मिलियन शेयर और टीसीएस के 1.9 मिलियन शेयर खरीदे। यह खरीदारी उस महीने के दौरान हुई जब आईटी शेयरों में लगभग 20% की गिरावट आई, जो 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के बाद से उनकी सबसे बड़ी मासिक गिरावट थी।

दृष्टिकोण क्या है?

ब्रोकरेज हाउस सेक्टर के आउटलुक पर बंटे हुए हैं। जेफ़रीज़ ने चेतावनी दी कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता आईटी सेवा व्यवसाय की संरचना को नया आकार दे सकती है। ब्रोकरेज के अनुसार, एआई “प्रबंधित सेवाओं को सिकोड़ते हुए परामर्श/कार्यान्वयन की दिशा में आईटी व्यवसाय मिश्रण को संरचनात्मक रूप से बदल सकता है। इससे न केवल चक्रीयता बढ़ेगी बल्कि प्रतिभा/ऑपरेटिंग मॉडल में बदलाव की भी आवश्यकता होगी – जिससे जोखिम बढ़ जाएगा।” फर्म ने आगाह किया कि सबसे खराब स्थिति में, स्टॉक वैल्यूएशन में 30-65% की और गिरावट आ सकती है, जिसमें विप्रो में गिरावट का जोखिम सबसे कम और कॉफोर्ज में सबसे अधिक है। यहां तक ​​​​कि अधिक मध्यम अनुमानों के तहत भी – वित्त वर्ष 26-वित्त वर्ष 36 के दौरान विकास में 3% की कमी और 1% कम टर्मिनल वृद्धि सहित – बड़ी आईटी कंपनियों के लिए मूल्य-से-आय गुणकों में अभी भी 10-35% और मध्यम आकार की कंपनियों के लिए 15% तक की गिरावट हो सकती है, ईटी ने फर्म का हवाला दिया। इसके परिणामस्वरूप जेफ़रीज़ ने कई शेयरों की रेटिंग घटा दी है। इंफोसिस, एचसीएल टेक और एमफैसिस को होल्ड में स्थानांतरित कर दिया गया, जबकि टीसीएस, एलटीआईमाइंडट्री और हेक्सावेयर को अंडरपरफॉर्म में डाउनग्रेड कर दिया गया। ब्रोकरेज ने मूल्य लक्ष्य में 33% तक की कटौती की और कहा कि आईटी शेयरों में वर्तमान में तेजी की संभावना की तुलना में गिरावट का जोखिम अधिक है। एमके ग्लोबल भी सतर्क हो गया है और उसने FY27 और FY28 के लिए अपनी कमाई का अनुमान क्रमशः 1% और 2% कम कर दिया है। इसने आईटी सेवा कंपनियों के लिए लक्ष्य मूल्यांकन गुणकों को लगभग 20% और बीपीओ फर्मों के लिए लगभग 32% कम कर दिया, यह कहते हुए कि परिवर्तन “आवश्यक टर्मिनल विकास पर रूढ़िवादी धारणाओं” को दर्शाते हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका में सतर्क मांग स्थितियों के कारण एक्सिस म्यूचुअल फंड ने इस क्षेत्र पर कम वजन का रुख बनाए रखा है। फंड ने कहा, “हालांकि रुपये का अवमूल्यन और आकर्षक पूर्ण मूल्यांकन कुछ राहत प्रदान करते हैं, लेकिन वैश्विक समकक्षों की तुलना में सापेक्ष मूल्यांकन ऊंचा बना हुआ है।” इसके विपरीत, ब्रोकरेज नुवामा ने अधिक आशावादी दृष्टिकोण अपनाया है, यह तर्क देते हुए कि पारंपरिक सॉफ्टवेयर सेवाओं की गिरावट के बारे में चिंताएं अतिरंजित हैं। मार्क ट्वेन की इस टिप्पणी का जिक्र करते हुए कि “मेरी मौत की खबरें बहुत बढ़ा-चढ़ाकर पेश की गई हैं,” ब्रोकरेज ने कहा कि सेक्टर की दीर्घकालिक व्यवहार्यता को लेकर आशंकाएं गलत हैं। नुवामा ने कहा, “हमें जेन-एआई से कोई अस्तित्व संबंधी खतरा नहीं दिखता, क्योंकि हमारा मानना ​​है कि एक सिस्टम इंटीग्रेटर की आवश्यकता – जो किसी उद्यम के प्लग-एंड-प्ले सॉफ़्टवेयर के इनपुट और आउटपुट को उसकी आवश्यकताओं के अनुसार अनुकूलित कर सकता है – हमेशा मौजूद रहेगी।” “हम यह भी ध्यान देते हैं कि बी2बी में किसी भी तकनीक को अपनाना बी2सी सेगमेंट से बहुत अलग है। आखिरकार, कार्यों के स्वचालन के लिए जाने वाले उद्यमों को अभी भी सिस्टम का स्वामित्व लेने के लिए किसी की आवश्यकता होगी – और वह आईटी सेवा फर्म होंगी।” ब्रोकरेज ने कहा कि आईटी सेवा कंपनियों को बदलाव के शुरुआती चरण में राजस्व नरभक्षण का अनुभव हो सकता है, ऐसा कुछ ऐसा माना जाता है जो परिवर्तन बिंदु तक पहुंचने से पहले ही हो रहा है। उसके बाद, इंफोसिस प्रबंधन से उद्धृत अनुमानों के अनुसार, अवसर 2030 तक क्षेत्र के कुल पता योग्य बाजार को 300-400 बिलियन डॉलर तक बढ़ा सकता है। नुवामा ने यह भी कहा कि हालिया सुधार से मूल्यांकन में काफी सुधार हुआ है। “हालिया तीव्र सुधार के बाद, हमें सभी शेयरों का मूल्यांकन अत्यधिक आकर्षक लगता है,” इसमें कहा गया है कि रिवर्स डीसीएफ गणना बहुत कम टर्मिनल विकास उम्मीदों का संकेत देती है। इस दृष्टिकोण के बाद, ब्रोकरेज ने एचसीएल टेक, विप्रो, टेकएम और हेक्सावेयर को बाय में अपग्रेड कर दिया और अब सभी शीर्ष 10 आईटी शेयरों पर तेजी का नजरिया रखा है। इस क्षेत्र को कई वर्षों की सबसे लंबी गिरावट का सामना करने के साथ, निवेशकों के बीच बहस तेज हो गई है। जबकि कुछ ने चेतावनी दी है कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता उद्योग को नया आकार दे सकती है और मूल्यांकन पर और दबाव डाल सकती है, अन्य लोग कीमतों में भारी गिरावट के बाद तेज सुधार को संभावित अवसर के रूप में देखते हैं।(अस्वीकरण: शेयर बाजार, अन्य परिसंपत्ति वर्गों या व्यक्तिगत वित्त प्रबंधन पर विशेषज्ञों द्वारा दी गई सिफारिशें और विचार उनके अपने हैं। ये राय टाइम्स ऑफ इंडिया के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करती हैं)