विदेशी निवेशकों ने 2025 में भारतीय इक्विटी में अपना निवेश तेजी से कम कर दिया है और छह प्रमुख क्षेत्रों से करीब 2 लाख करोड़ रुपये निकाल लिए हैं, जो हाल के वर्षों में देखी गई बिकवाली के सबसे कठोर मुकाबलों में से एक के रूप में उभरा है। निकास के पैमाने और एकाग्रता ने इस बात पर बहस तेज कर दी है कि क्या साल खत्म होने के साथ दबाव कम होगा या 2026 में फैल जाएगा।ईटी की रिपोर्ट के अनुसार, नेशनल सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी लिमिटेड (एनएसडीएल) के डेटा से पता चलता है कि विदेशी संस्थागत निवेशकों (एफआईआई) ने इस साल अब तक भारतीय इक्विटी से 1.6 लाख करोड़ रुपये निकाले हैं, जो लंबे समय तक स्थिर प्रवाह के बाद जोखिम उठाने की क्षमता में एक निर्णायक बदलाव का संकेत है।
आईटी, एफएमसीजी और पावर में भारी निकासी केंद्रित है
बिकवाली का नेतृत्व सूचना प्रौद्योगिकी क्षेत्र ने किया है, जिसमें 79,155 करोड़ रुपये की निकासी दर्ज की गई है। एफएमसीजी 32,361 करोड़ रुपये के साथ दूसरे स्थान पर रहा, जबकि बिजली शेयरों में 25,887 करोड़ रुपये की हिस्सेदारी देखी गई। हेल्थकेयर में 24,324 करोड़ रुपये, कंज्यूमर ड्यूरेबल्स में 21,567 करोड़ रुपये और उपभोक्ता सेवाओं में 19,914 करोड़ रुपये की निकासी देखी गई, जो पीछे हटने की व्यापकता को रेखांकित करता है।आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज ने ईटी के हवाले से कहा, “विदेशी संस्थागत निवेशक CY25 में 17.8 बिलियन अमेरिकी डॉलर के भारतीय इक्विटी के शुद्ध विक्रेता रहे हैं, क्योंकि यह तरलता चीन, जापान, यूरोप और अमेरिका जैसे अन्य वैश्विक इक्विटी बाजारों में प्रवाहित हुई है।” ब्रोकरेज ने कहा कि जहां भारतीय बाजारों ने कम रिटर्न दिया, वहीं वैश्विक प्रतिस्पर्धियों ने 12-61% की रेंज में लाभ दर्ज किया, जबकि उभरते बाजारों ने लगभग 23% का रिटर्न दिया।बिकवाली सबसे अधिक प्रभावित क्षेत्रों तक ही सीमित नहीं थी। रियल्टी शेयरों में 12,364 करोड़ रुपये, वित्तीय सेवाओं में 10,894 करोड़ रुपये और ऑटोमोबाइल में 9,242 करोड़ रुपये की निकासी देखी गई। इसके विपरीत, केवल कुछ ही क्षेत्रों में विदेशी निवेश आकर्षित हुआ। टेलीकॉम 47,109 करोड़ रुपये के साथ सूची में सबसे आगे है, इसके बाद तेल और गैस 9,076 करोड़ रुपये और सेवाएं 8,112 करोड़ रुपये हैं।
क्या 2026 आते-आते विदेशी प्रवाह बदल जाएगा?
निकास की तीव्रता के बावजूद, कुछ रणनीतिकारों का मानना है कि विदेशी बिक्री का सबसे बुरा दौर ख़त्म होने वाला है। बैंक ऑफ अमेरिका के भारतीय अनुसंधान प्रमुख अमीश शाह ने कहा कि प्रवाह में उलटफेर संभव है, भले ही प्रवाह को साकार होने में अधिक समय लगे।शाह ने ईटी को बताया, “हमें लगता है कि आउटफ्लो कम से कम रिवर्स होगा। क्या इससे इनफ्लो होगा, इस पर बहस चल रही है। लेकिन 18 बिलियन डॉलर के आउटफ्लो के शून्य की ओर बढ़ने की संभावना काफी अधिक है।” उन्होंने तीन संभावित ट्रिगर्स की ओर इशारा किया: एसएंडपी 500 के लिए 4% की तुलना में निफ्टी में लगभग 12% का अपेक्षित रिटर्न, अमेरिकी फेडरल रिजर्व दर में 75 आधार अंकों की कटौती की संभावना, और अमेरिकी डॉलर की संभावित कमजोरी, जिसने ऐतिहासिक रूप से उभरते बाजार आवंटन का समर्थन किया है।द्वितीयक बाजार प्रवाह पर प्रभाव डालने वाला एक अन्य कारक आईपीओ गतिविधि में वृद्धि है। आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज ने कहा, “CY25 में एफआईआई ने आईपीओ में 7.1 बिलियन अमेरिकी डॉलर का निवेश किया है, जो कि द्वितीयक बाजारों में बेची गई आय का लगभग 40% है।” वहीं, घरेलू म्यूचुअल फंड ने वर्ष के दौरान 3.2 लाख करोड़ रुपये के मजबूत व्यवस्थित निवेश योजना (एसआईपी) प्रवाह को आकर्षित करना जारी रखा। हालाँकि, इस पूंजी का अधिकांश हिस्सा लार्ज-कैप शेयरों और नई लिस्टिंग में लगाया गया, जिससे व्यापक क्षेत्रों में तेज सुधार हुआ।
2026 के लिए आउटलुक
वैश्विक ब्रोकरेज कंपनियां परिदृश्य को लेकर बंटी हुई हैं। मॉर्गन स्टेनली ने कहा कि एफआईआई की स्थिति चक्रीय निम्न स्तर के करीब है, लेकिन उन्होंने आगाह किया कि निरंतर खरीदारी विकास में सुधार, अन्य जगहों पर इक्विटी बाजारों में ठंडक या कॉर्पोरेट निर्गम में वृद्धि पर निर्भर करेगी।नोमुरा ने अधिक सतर्क स्वर में कहा। ब्रोकरेज ने कहा, “हमें एफआईआई प्रवाह में वृद्धि की उम्मीद नहीं है, क्योंकि 20.7x एक साल की आगे की कमाई पर बाजार मूल्यांकन हालिया शिखर के करीब है, और 10-15% की आय वृद्धि हमारे विचार में बहुत आकर्षक नहीं है,” ब्रोकरेज ने कहा कि धारणा में मामूली सुधार हो सकता है क्योंकि वैश्विक साथियों के सापेक्ष भारत का मूल्यांकन प्रीमियम अपने ऐतिहासिक औसत पर वापस आ गया है।आगे देखते हुए, एक्सिस सिक्योरिटीज को उम्मीद है कि अगले साल स्थितियां और अधिक सहायक हो जाएंगी। इसमें कहा गया है, “वर्ष 2026 भारतीय इक्विटी के लिए अधिक रचनात्मक होने की उम्मीद है, जो मूल्यांकन-आधारित समेकन की अवधि से कमाई-आधारित बाजार में परिवर्तित हो रहा है।” फर्म ने वित्तीय स्थिति, घरेलू उपभोग के खेल, चयनात्मक चक्रीय, स्वास्थ्य देखभाल और बाजार पूंजीकरण में विविध एक्सपोजर के पक्ष में दीर्घकालिक क्षितिज के साथ ‘गिरावट पर खरीदारी’ दृष्टिकोण की सलाह दी।आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज ने “ऋण वृद्धि के पुनरुद्धार, मजबूत परिसंपत्ति गुणवत्ता और ऐतिहासिक तरीकों से मूल्यांकन” का हवाला देते हुए पीएसयू बैंकों को आकर्षक जोखिम-इनाम की पेशकश के रूप में उजागर किया। इसमें यह भी कहा गया है कि हाल के सुधारों के बाद आईटी शेयरों पर नए सिरे से विचार करने की जरूरत है, “मूल्यांकन फर्श पर पहुंच गया है और CY26E में विकास वापस उछाल दिखेगा”।इस बीच, जेफ़रीज़ ने वित्तीय, दूरसंचार, ऑटो, रियल एस्टेट, सीमेंट और उपयोगिताओं पर अधिक वजन वाला रुख बनाए रखा, जबकि आईटी, उपभोक्ता स्टेपल, औद्योगिक और स्वास्थ्य सेवा पर कम वजन वाला रुख बनाए रखा।