देवेन्द्र अग्रवाल द्वारानिवेशकों के लिए: सुप्रीम कोर्ट का हालिया फैसला, जो टाइगर ग्लोबल के खिलाफ गया है, किसी भी वैश्विक निवेशक के विश्वास को कम कर सकता है क्योंकि अतीत में जिस किसी भी बात पर सहमति हुई है, वह व्याख्या के लिए खुली है। और जबकि इससे एक निवेशक से कर वसूलने का अल्पकालिक लाभ हो सकता है, लंबे समय में इसका बड़े निवेशक समुदाय पर नकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है। उन्हें लग सकता है कि पिछली सरकारों द्वारा बनाए गए कानूनों पर देश पर भरोसा नहीं किया जा सकता है। बजट को स्पष्टता प्रदान करनी चाहिए या कानूनों को सरल बनाना चाहिए, खासकर वैश्विक निवेशकों के लिए। देवदूत निवेशकों के लिए: आदर्श रूप से, सरकार को स्टार्टअप्स के लिए निजी पूंजी खोलनी चाहिए। एंजेल निवेश के लिए सेबी के हालिया नियमों ने मान्यता बढ़ा दी है। इससे पहले, कोई भी व्यक्ति/एचयूएफ/पारिवारिक ट्रस्ट/एकमात्र स्वामित्व जिसकी कुल संपत्ति 2 करोड़ रुपये से अधिक थी (उनके प्राथमिक निवास के मूल्य को छोड़कर) एंजेल निवेशक हो सकते थे। अब, निवल मूल्य 7.5 करोड़ रुपये के बराबर या उससे अधिक होना चाहिए, जिसमें से कम से कम 3.75 करोड़ रुपये वित्तीय संपत्ति (उनके प्राथमिक निवास के मूल्य को छोड़कर) के रूप में है। यदि कोई पीपीपी (क्रय शक्ति समता) को ध्यान में रखता है, तो यह हास्यास्पद रूप से अधिक है और कई लोगों को निवेश के दायरे से बाहर कर देता है। सरकार को निश्चित रूप से मान्यता प्राप्त निवेशकों के लिए एक समान नीति बनानी चाहिए लेकिन कम मानदंडों के साथ। और मुझे लगता है कि एंजेल निवेशकों से पहले, सरकार को एफ एंड ओ पर ध्यान देना चाहिए क्योंकि वे और भी जोखिम भरे और अधिक सट्टेबाजी वाले हैं। एंजेल निवेश पूंजी निर्माण को प्रेरित करता है।एआईएफ इकाइयों की बिक्री को शेयरों की बिक्री के बराबर लाना। जब कोई निवेशक किसी वैकल्पिक निवेश कोष (एआईएफ) में निवेश करता है, तो निवेशक को एआईएफ की इकाइयाँ मिलती हैं। अब, अक्सर ये निवेश अतरल होते हैं और एआईएफ इकाइयों को आसानी से स्थानांतरित नहीं किया जा सकता है। यदि किसी निवेशक को एआईएफ इकाई हस्तांतरित करने के लिए इच्छुक खरीदार मिल जाता है, तो एक और चुनौती यह है कि एआईएफ इकाइयों का मूल्य उचित बाजार मूल्य (एफएमवी) पर रखा जाता है।इसकी तुलना में, जब किसी कंपनी में शेयरों जैसी रेखांकित प्रतिभूतियां बेची जाती हैं, तो लेनदेन को एफएमवी पर होने की आवश्यकता नहीं होती है, जब तक कि वे बुक वैल्यू से ऊपर बेचे जाते हैं।इसलिए, IAF इकाइयों की बिक्री बनाम इन AIF द्वारा धारित अंतर्निहित कंपनियों के शेयरों की बिक्री के बीच असमानता है।इस असमानता को दूर करने से एआईएफ इकाइयों की बिक्री शेयरों की बिक्री के बराबर हो सकती है और ऐसी स्थिति में तरलता बढ़ेगी जहां एआईएफ में एक निवेशक एआईएफ इकाइयों को बेचना चाहता है। इससे निश्चित रूप से अधिक तरलता आएगी, वैकल्पिक निवेश कोष में निवेशकों की भागीदारी बढ़ेगी।यह पूरी तरह से देश के कर कानूनों के अनुरूप है। बात सिर्फ इतनी है कि वित्त मंत्रालय ने इसे रिकॉर्ड में शामिल नहीं किया है. उद्यम ऋण प्रदाता के रूप में सरकार। सरकार ने हाल ही में एमएसएमई क्षेत्र में ऋण प्रवाह का विस्तार करने में मदद के लिए सिडबी को इक्विटी समर्थन में 5,000 करोड़ रुपये की मंजूरी दी है। सरकार सुरक्षित संपत्तियों के साथ स्टार्टअप्स में 6% की दर से निवेश करती है। अधिक स्टार्टअप्स को सरकार से पूंजी जुटाने में मदद करने के लिए और सरकार को इससे लाभ पहुंचाने के लिए, सरकार बढ़ी हुई दर – 8% – पर निवेश करने पर विचार कर सकती है, लेकिन बिना किसी सुरक्षित संपत्ति के, जब तक कि स्टार्टअप प्रमाणित और पूरी तरह से मूल्यांकन नहीं किया जाता है। इससे भारत के बहुत ऊंचे उद्यम ऋण को 13-18% पर लाने में मदद मिल सकती है। सरकार, कह सकती है, एक तकनीक-संचालित कंपनी प्रदान कर सकती है जिसने एक प्रोटोटाइप बनाया है, 8% उपज और एक वारंट संरचना हो सकती है। ताकि ऐसी पोर्टफोलियो परिसंपत्ति में मृत्यु दर हो। उन वारंटों से रिटर्न की बहुत अधिक दर प्राप्त होगी, भले ही इनमें से 10% से कम कंपनियों की तरह एक छोटा प्रतिशत, बेतहाशा सफल हो जाए। तो, सरकार एक वास्तविक उद्यम ऋण प्रदाता या संपार्श्विक-मुक्त ऋण प्रदाता बन सकती है।डीप टेक में समझदारी से निवेश करें: सरकार ने हाल ही में डीप टेक की बहुत स्पष्ट परिभाषा के बिना डीप टेक के लिए 1 लाख करोड़ रुपये का फंड बनाया है। गहन तकनीक की दृष्टि से यह राशि थोड़ी अधिक है। सरकार संभवतः इस फंड का एक निश्चित हिस्सा डीप टेक के लिए आवंटित कर सकती है और शेष फंड अन्य तरीकों के लिए भी आवंटित किया जा सकता है।कराधान के लिए: हमें दो बड़ी रिलीजों के लिए वित्त मंत्री और सरकार की सराहना करनी चाहिए। पहला, आम आदमी के लिए करों को तर्कसंगत बनाकर 12 लाख रुपये करना। दूसरा, जीएसटी सुधार. हालाँकि, दो सिफारिशें हैं जो मैं करना चाहूंगा:ए) घरेलू स्तर पर कराधान शुरू करें। भारत एक व्यक्ति-केंद्रित आयकर प्रणाली का पालन करता है, जहां प्रत्येक व्यक्ति की वार्षिक आय का मूल्यांकन किया जाता है और फिर कर लगाया जाता है।घरेलू स्तर पर कराधान शुरू करने से करदाताओं को अपने कर के बोझ को तर्कसंगत बनाने/कम करने की गुंजाइश मिलेगी। मूल्यांकनकर्ताओं के पास घरेलू या व्यक्तिगत रूप से अपना रिटर्न दाखिल करने का विकल्प होना चाहिए।यदि किसी घर की संचयी आय एक विशेष सीमा से कम है, तो कराधान कम होना चाहिए। उदाहरण के लिए, यदि एक विवाहित जोड़े वाले घर – जहां पति और पत्नी दोनों कमा रहे हैं – की संचयी आय 30 लाख रुपये है, तो कर की दर 20% हो सकती है, न कि वर्तमान 30%।घरेलू स्तर पर कराधान के पीछे विचार यह है कि परिवार की भुगतान करने की क्षमता केवल व्यक्तिगत आय पर नहीं, बल्कि साझा खर्चों पर निर्भर करती है। इस अवधारणा को निश्चित रूप से खोजा और पेश किया जा सकता है।ख) भारत का कर दायरा बढ़ाना। भारत में 4% से भी कम आबादी आयकर देती है। इससे वेतनभोगी वर्ग, मध्यम वर्ग पर टैक्स का बोझ बढ़ जाता है. इसकी तुलना में, अमेरिका में ~60% परिवार संघीय आयकर का भुगतान करते हैं और ~10-14% चीनी कामकाजी आबादी आयकर का भुगतान करती है। सरकार और अन्य हितधारकों को वेतनभोगी वर्ग पर कुल कर बोझ को कम करने के लिए अधिक कामकाजी लोगों को कर दायरे में लाने का रास्ता खोजना चाहिए। मुझे लगता है कि ऐसा करने का एक तरीका यह हो सकता है कि अधिक करदाताओं को सार्वजनिक रूप से मान्यता देकर और पुरस्कृत करके उन्हें प्रोत्साहित किया जाए। (देवेंद्र अग्रवाल, संस्थापक, डेक्सटर कैपिटल एडवाइजर्स, एक बुटीक निवेश बैंक)
