जैसा कि भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) इस सप्ताह अपने नीतिगत निर्णय का अनावरण करने की तैयारी कर रही है, अर्थशास्त्री और उद्योग विशेषज्ञ इस बात पर विभाजित हैं कि क्या केंद्रीय बैंक दरों में कटौती करेगा या अपने मौजूदा रुख को बनाए रखेगा।बुधवार से शुरू होने वाली बैठक ने केंद्रीय बैंक के फैसले को लेकर उत्सुकता बढ़ा दी है। रेपो रेट में कटौती की संभावना और कारकों के बारे में विशेषज्ञ क्या कहते हैं, यहां बताया गया है।जीडीपी और मुद्रास्फीति – विरोधी ताकतें खेल रही हैंFY26 की दूसरी तिमाही में, भारत की सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर बढ़कर 8.2% हो गई, जिससे कुछ विश्लेषकों को नीतिगत कार्रवाई में ठहराव की आशंका हुई। ग्रामीण मांग जारी रहने और शहरी खपत में सुधार के कारण यह गति तीसरी तिमाही में भी जारी रह सकती है। वहीं, कीमतों में भी गिरावट आई है. खाद्य पदार्थों की कम कीमतों के कारण अक्टूबर में सीपीआई मुद्रास्फीति घटकर 0.25% के निचले स्तर पर आ गई। इसमें और नरमी आने तथा आरबीआई के अपने पूर्वानुमान से नीचे आने की उम्मीद है। केयरएज रेटिंग्स के एमडी और ग्रुप सीईओ मेहुल पंड्या ने कहा कि विरोधी ताकतें खेल रही हैं। एएनआई ने पंड्या के हवाले से कहा, “ये दोनों विकास (लगातार मजबूत जीडीपी वृद्धि और बहु-वर्षीय निम्न मुद्रास्फीति स्तर) ब्याज दर के नजरिए से परस्पर विरोधी ताकतें हैं। केंद्रीय बैंक आमतौर पर मजबूत आर्थिक गतिविधि की अवधि के दौरान ब्याज दरों में कटौती नहीं करते हैं, जिसका प्रतिनिधित्व जीडीपी वृद्धि द्वारा किया जाता है। साथ ही, केंद्रीय बैंक आमतौर पर ब्याज दरों में कटौती करके कम मुद्रास्फीति के माहौल का जवाब देते हैं।”उन्होंने आगे कहा कि भारत की मजबूत वृद्धि चल रहे राजकोषीय और संरचनात्मक सुधारों का परिणाम है, लेकिन उन्होंने आगाह किया कि वैश्विक अनिश्चितताएं और प्रमुख भागीदारों के साथ चुनौतीपूर्ण व्यापार स्थितियां परिदृश्य को प्रभावित कर सकती हैं। “संतुलन पर, माहौल अगले सप्ताह दर में कटौती के लिए अनुकूल प्रतीत होता है, हालांकि 2026 के लिए किसी और उम्मीद की गुंजाइश सीमित है।”दर में कटौती की गुंजाइशअधिक आशावादी रुख अपनाते हुए, मनीबॉक्स फाइनेंस लिमिटेड के सह-संस्थापक और सह-सीईओ मयूर मोदी ने तर्क दिया कि रिकॉर्ड जीडीपी वृद्धि आरबीआई को अधिक नीतिगत छूट प्रदान करती है। उन्होंने कहा, ”मुद्रास्फीति के कई वर्षों के न्यूनतम स्तर पर पहुंचने और आरबीआई के सहनशीलता दायरे में आराम से रहने के साथ, रेपो दर में कटौती की संभावना सार्थक रूप से मजबूत हो गई है। मूल्य दबाव में नरमी एमपीसी को व्यापक आर्थिक स्थिरता को जोखिम में डाले बिना विकास को प्राथमिकता देने के लिए अधिक जगह देती है।मोदी ने कहा कि सही समय पर कटौती से उपभोग चक्र को समर्थन मिल सकता है और सभी क्षेत्रों में ऋण की मांग बढ़ सकती है।Biz2X और Biz2Credit के सीईओ और सह-संस्थापक रोहित अरोड़ा ने भी सहायक दृष्टिकोण का समर्थन किया। उन्होंने कहा, “मुद्रास्फीति लगातार कम हो रही है और वित्तीय बाजारों में 25 आधार अंकों की कटौती की कीमतें बढ़ रही हैं, आगामी नीति समीक्षा आरबीआई के लिए अधिक सहायक रुख अपनाने का एक मजबूत अवसर प्रस्तुत करती है।”बीओबी का कहना है, कोई बदलाव नहींकटौती की इन मांगों के बावजूद, बैंक ऑफ बड़ौदा की एक रिपोर्ट बताती है कि केंद्रीय बैंक द्वारा रेपो दर को 5.50% पर बनाए रखने और अपने तटस्थ रुख को बनाए रखने की संभावना है। रिपोर्ट में कहा गया है कि भारत का आर्थिक प्रदर्शन मजबूत बना हुआ है, जीडीपी वृद्धि उम्मीदों से बेहतर रही है। शहरी खपत और लचीली ग्रामीण मांग के तीसरी तिमाही में भी जारी रहने की उम्मीद है, जबकि निजी निवेश में सुधार के संकेत दिख रहे हैं, जिसे ऋण मांग में बढ़ोतरी से मदद मिलेगी।मुद्रास्फीति के मोर्चे पर, रिपोर्ट में सीपीआई मुद्रास्फीति में तेज गिरावट पर प्रकाश डाला गया है। मुख्य मुद्रास्फीति 4% से ऊपर बनी हुई है, मुख्य रूप से सोने की ऊंची कीमतों के कारण, हालांकि कम जीएसटी दरों के लाभ ने आंशिक रूप से इसकी भरपाई कर दी है।रिपोर्ट में इस बात पर जोर दिया गया है कि हालांकि माहौल दर में कटौती की गुंजाइश देता है, लेकिन विकास की ताकत को देखते हुए आरबीआई सावधानी से आगे बढ़ सकता है। वर्तमान दर को बनाए रखने से पिछली कटौती के प्रभावों को सिस्टम के माध्यम से पूरी तरह से फ़िल्टर करने का समय भी मिलेगा। यदि टैरिफ संबंधी चुनौतियाँ बनी रहती हैं तो केंद्रीय बैंक बाद में अतिरिक्त मौद्रिक सहायता पर विचार कर सकता है।एमपीसी की बैठक 3 से 5 दिसंबर तक होने वाली है, जिसमें नीतिगत फैसले की घोषणा 5 दिसंबर को सुबह 10 बजे आरबीआई गवर्नर संजय मल्होत्रा द्वारा की जाएगी।
