खरीदने के लिए शीर्ष शेयरों को न देखें! असली सवाल यह है कि क्या आपको सीधे शेयरों में निवेश करना चाहिए?

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क्या आपको सीधे शेयरों में निवेश करना चाहिए?

अधिकांश लोगों के लिए, असली सवाल यह नहीं है कि “कौन सा शेयर खरीदा जाए” बल्कि “क्या मुझे शेयर खरीदना ही चाहिए?”

आइए एक परिचित चेहरे से शुरुआत करें।मेट्रो शहर में रहने वाले 34 वर्षीय वेतनभोगी प्रणित से मिलें। वह सुबह करीब 8.30 बजे घर से निकलते हैं, ट्रैफिक से जूझते हैं, पूरा दिन बैठकों में बिताते हैं और किसी तरह शाम को 7.30 बजे तक घर वापस आ जाते हैं। वहाँ खेलने के लिए एक छोटा बच्चा है, देखभाल करने के लिए माता-पिता हैं, कुछ लंबित काम हैं, और शायद सप्ताह में दो-तीन घंटे वह ईमानदारी से अपने पैसे के लिए निकाल सकता है।उस समय में, वह वही करता है जो ज्यादातर लोग करते हैं – मीटिंग के बीच अपने फोन पर स्टॉक की कीमतों की जांच करता है, फॉरवर्ड करता है और व्हाट्सएप पर “हॉट टिप्स” प्राप्त करता है, और सप्ताहांत में कुछ यूट्यूब वीडियो देखता है।अब अंकित के व्यापार के दूसरे पक्ष के व्यक्ति के बारे में सोचें। वह एक पूर्णकालिक फंड मैनेजर या विश्लेषक है। उनका पूरा दिन, 8-10 घंटे, व्यवसायों पर नज़र रखने, प्रबंधन से मिलने, वार्षिक रिपोर्ट, विनियम, सेक्टर रिपोर्ट और डेटा पढ़ने में व्यतीत होता है। उसके पास एक शोध टीम, एक जोखिम टीम है, और उसके प्रदर्शन की हर तिमाही में ठंडी संख्या में समीक्षा की जाती है।अब अपने आप से पूछें: शेयर बाज़ार वास्तव में किसके पक्ष में है?अधिकांश लोग जो पूछते हैं “मुझे कौन सा स्टॉक खरीदना चाहिए?” सबसे पहले पूछना चाहिए, “क्या मुझे सीधे व्यक्तिगत स्टॉक खरीदना चाहिए?” वैल्यू रिसर्च में, जब भी हम बेतरतीब शेयरों से भरे पोर्टफोलियो देखते हैं, तो यह आमतौर पर हमारी पहली ईमानदार बातचीत होती है।

तीन चीजें सीधे स्टॉक की मांग करती हैं

प्रत्यक्ष स्टॉक निवेश “म्यूचुअल फंड DIY” नहीं है। यह एक-एक करके नहीं, बल्कि तीन चीजों की एक साथ मांग करता है।

1. समय

अच्छा स्टॉक-चयन मूल्य टिकर को घूरने के बारे में नहीं है। यह उस टिकर के पीछे के व्यवसाय को समझने के बारे में है।इसका मतलब है वार्षिक रिपोर्ट पढ़ना, त्रैमासिक परिणामों पर नज़र रखना, नियमों और प्रतिस्पर्धा का पालन करना, प्रबंधन व्यवहार को देखना और उस क्षेत्र में क्या हो रहा है उससे अपडेट रहना। एक कंपनी के लिए, यह अभी भी प्रबंधनीय है। 10-15 कंपनियों के लिए यह अंशकालिक दूसरी नौकरी है।पिछले 10 वर्षों में, निफ्टी 50 टीआरआई ने एक बार पैसा निवेश करने के बाद निवेशक के लगभग शून्य प्रयास के साथ प्रति वर्ष लगभग 14 रिटर्न दिए हैं। अपना खुद का स्टॉक चुनकर उसकी बराबरी करने के लिए, आपको न केवल पैसा लगाना होगा, बल्कि हर हफ्ते, साल-दर-साल घंटे भी लगाने होंगे।वैल्यू रिसर्च फंड एडवाइजर (वीआरएफए) के माध्यम से निवेशकों के साथ हमारे काम में, हम जमीनी हकीकत को बहुत स्पष्ट रूप से देखते हैं: अधिकांश वेतनभोगी लोगों के पास इस तरह का समय नहीं होता है। कार्यालय, आवागमन, परिवार और स्वास्थ्य के बीच, उनसे स्टॉक-पिकिंग पर पूर्णकालिक पेशेवरों के साथ प्रतिस्पर्धा करने की उम्मीद करना अवास्तविक है।

2. स्वभाव

यदि समय प्रवेश टिकट है, तो स्वभाव वास्तविक पात्रता है।बाज़ार में लगभग हर 2 साल में एक बार 10 प्रतिशत या उससे अधिक की गिरावट आती है। किसी ख़राब नतीजे, अफ़वाह या वैश्विक डर के कारण व्यक्तिगत स्टॉक एक ही महीने में 50 प्रतिशत तक गिर सकते हैं। आप उन क्षणों में क्या करते हैं यह आपका दीर्घकालिक रिटर्न तय करता है।जब हम वैल्यू रिसर्च में वास्तविक जीवन के पोर्टफोलियो को देखते हैं, तो पैटर्न बहुत ही परिचित होता है:

ऐसा नहीं है कि निवेशक अच्छी कंपनियों को खरीदने में कामयाब नहीं होते हैं। समस्या यह है कि वे उनके साथ नहीं रहते. कीमत में 30-40 प्रतिशत की गिरावट अचानक एक “महान कहानी” को “महान कहानी” में बदल देती है।

ये गलती हो गई

” भंडार।डेरिवेटिव पर सेबी के एक अध्ययन से पता चला है कि लगभग 93 प्रतिशत सक्रिय व्यापारियों ने एक वर्ष में पैसा खो दिया है। वह अध्ययन एफ एंड ओ पर था, लेकिन बीमारी नकदी बाजारों में भी वही है – व्यवहार, कागज पर स्टॉक चयन नहीं।यह एक बड़ा कारण है कि हम अधिकांश लोगों के लिए म्यूचुअल फंड को पसंद करते हैं। एक विविधीकृत इक्विटी फंड अनुशासन की एक परत बनाता है। वीआरएफए में, हम देखते हैं कि एक अच्छे इक्विटी फंड से किसी एकल स्टॉक की तुलना में बहुत कम घबराहट होती है जो अचानक लाल रंग में आ जाता है।

3. कौशल

तीसरी आवश्यकता है कौशल.वित्तीय विवरण पढ़ना, नकदी प्रवाह को समझना, प्रबंधन की अखंडता का आकलन करना, एक क्षेत्र की दूसरे से तुलना करना, किसी व्यवसाय का मूल्यांकन करना – इनमें से कुछ भी “दर्शन” नहीं है, लेकिन इसके लिए सीखने और अभ्यास की आवश्यकता होती है।अधिकांश निवेशकों के पास इस कौशल को ठीक से विकसित करने के लिए समय या रुचि नहीं है। इसलिए वे “उधार के विश्वास” पर काम करते हैं – किसी मित्र, टीवी शो, टेलीग्राम चैनल या नवीनतम यूट्यूब गुरु से लिए गए विचार।यह तभी तक काम करता है जब तक कीमत बढ़ रही है। जैसे ही स्टॉक तेजी से गिरता है, उधार लिया हुआ विश्वास गायब हो जाता है। चूँकि उन्होंने वास्तव में व्यवसाय को कभी नहीं समझा, इसलिए वे नहीं जानते कि क्या रखना है, अधिक खरीदना है, या बाहर निकलना है।जब वैल्यू रिसर्च स्टॉक एडवाइजर (वीआरएसए) की हमारी टीम किसी स्टॉक की सिफारिश करती है, तो हम व्यवसाय की गुणवत्ता, संख्या, प्रतिस्पर्धा, मूल्यांकन, जोखिम इत्यादि – पर पूरी नजर रखते हैं। लेकिन हमारे पीछे उस शोध के बावजूद, हम निवेशकों से कभी नहीं कहते हैं, “म्यूचुअल फंड भूल जाओ, केवल स्टॉक करो।” हम व्यक्तिगत शेयरों को सही उम्मीदों और सीमित आवंटन के साथ सही निवेशक के लिए एक पक्ष के रूप में देखते हैं – किसी परिवार के वित्त के मुख्य इंजन के रूप में नहीं।

अधिकांश लोगों के लिए अकेले म्यूचुअल फंड ही पर्याप्त क्यों हैं?

इनमें से कोई भी इक्विटी के ख़िलाफ़ तर्क नहीं है। अधिकांश बचतकर्ताओं के लिए यह स्वयं इक्विटी चुनने के विरुद्ध एक तर्क है।

यदि आपका लक्ष्य 10, 20 या 30 वर्षों में संपत्ति बनाना है, तो इक्विटी म्यूचुअल फंड का एक समझदार मिश्रण आपके लिए भारी काम कर सकता है – आपको अंशकालिक विश्लेषक में बदले बिना।पिछले 20 वर्षों में, निफ्टी 50 टीआरआई जैसे व्यापक सूचकांक ने 10 लाख रुपये को लगभग 1.27 करोड़ रुपये में बदल दिया है। एक अच्छा डायवर्सिफाइड इक्विटी फंड, जिसे बुद्धिमानी से चुना गया हो और धैर्य के साथ रखा गया हो, ने इसकी बराबरी कर ली है या उसे पछाड़ दिया है। मुख्य शब्द हैं “बुद्धिमानी से चुना गया” और “धैर्य के साथ रखा गया”।त्रासदी यह है कि कई वास्तविक जीवन पोर्टफोलियो इन सूचकांक जैसे रिटर्न का आनंद नहीं लेते हैं।वीआरएफए में, जब हम निवेशक पोर्टफोलियो का विश्लेषण करते हैं, तो हम बार-बार तीन सामान्य मुद्दे देखते हैं:

अंतिम परिणाम: जबकि सूचकांक प्रति वर्ष 13-14 प्रतिशत कमाता है, गलत समय पर खरीदारी और बिक्री के कारण औसत निवेशक को 9-10 प्रतिशत का नुकसान होता है।इसलिए ख़राब प्रदर्शन का कारण यह नहीं है कि वे कुछ विदेशी मल्टीबैगर चूक गए। ऐसा इसलिए है क्योंकि उन्होंने एक सरल, मजबूत संरचना का निर्माण नहीं किया और फिर उस पर टिके नहीं रहे।वीआरएफए में, हमारा समाधान जानबूझकर “उबाऊ” है: हम एक मुख्य म्यूचुअल फंड पोर्टफोलियो बनाने पर ध्यान केंद्रित करते हैं जो आपके लक्ष्यों, जोखिम प्रोफ़ाइल और समय सीमा के अनुरूप हो, और फिर अनावश्यक छेड़छाड़ को रोकता है। अधिकांश भारतीय परिवारों के लिए, यह अकेला ही उनके दीर्घकालिक लक्ष्यों तक पहुंचने के लिए पर्याप्त है।

प्रत्यक्ष स्टॉक का उपयोग करने का एक समझदार तरीका: “प्रयोग आस्तीन”

लेकिन क्या होगा यदि आप वास्तव में कंपनियों का अनुसरण करने, व्यवसायों के बारे में पढ़ने का आनंद लेते हैं, और अभी भी सीधे कुछ शेयरों के मालिक होने की तीव्र इच्छा महसूस करते हैं?केवल यह कहने से कि “यह मत करो” काम नहीं कर सकता। दबी हुई जिज्ञासा अक्सर बाद में आवेगपूर्ण निर्णयों के रूप में सामने आती है। एक बेहतर तरीका यह है कि इस आग्रह को एक सीमित, अच्छी तरह से परिभाषित स्थान दिया जाए।अपने इक्विटी आवंटन को दो परतों के रूप में सोचें:

यह “प्रयोग आस्तीन” आपको सीखने, छोटे पैमाने पर गलतियाँ करने और आपकी जिज्ञासा को संतुष्ट करने की सुविधा देता है – बिना आपके गंभीर लक्ष्यों को जोखिम में डाले।

कुछ बुनियादी नियम:

वैल्यू रिसर्च में हम इसके बारे में ठीक इसी तरह सोचते हैं। वीआरएफए आपके मुख्य म्यूचुअल फंड पोर्टफोलियो को बनाने और बनाए रखने के लिए है – वह हिस्सा जो अंततः आपके बच्चे की शिक्षा, आपकी सेवानिवृत्ति और आपके प्रमुख जीवन लक्ष्यों को पूरा करना चाहिए। वीआरएसए उस छोटे, सैटेलाइट हिस्से का समर्थन करने के लिए है जहां आप अलग-अलग कंपनियों को खरीदते हैं – सावधानीपूर्वक, उचित शोध के साथ, और स्पष्ट सीमाओं के भीतर। एक तो मुख्य भोजन है; दूसरा साइड डिश है.

तो, क्या आपको प्रत्यक्ष स्टॉक करना चाहिए?

इसका कोई एक उत्तर नहीं है जो सभी के लिए उपयुक्त हो। लेकिन एक सरल चेकलिस्ट है जिसका आप उपयोग कर सकते हैं:

यदि इनमें से अधिकांश का ईमानदार उत्तर “नहीं” है, तो आप सीधे स्टॉक छोड़ने से नहीं चूक रहे हैं। वास्तव में, आप खुद को उन गलतियों से बचा रहे होंगे जिनके कारण कई अन्य लोगों के लाखों रुपये खर्च हुए हैं।यदि आपका उत्तर “हां” है, तो हर तरह से, प्रत्यक्ष स्टॉक का पता लगाएं – लेकिन इसे विनम्रता के साथ, स्पष्ट सीमाओं के साथ, और इस समझ के साथ करें कि अधिकांश भारतीय परिवारों के लिए, वास्तविक संपत्ति अगले हॉट स्टॉक को पकड़ने से नहीं, बल्कि बहुत लंबे समय तक एक सरल, समझदार म्यूचुअल फंड योजना पर टिके रहने से बनती है।

(आशीष मेनन एक चार्टर्ड अकाउंटेंट और वैल्यू रिसर्च की स्टॉक सलाहकार सेवा में वरिष्ठ इक्विटी विश्लेषक हैं।)