बिग शॉर्ट निवेशक माइकल बरी ने टेस्ला के ऊंचे मूल्यांकन पर संदेह जताया है और चेतावनी दी है कि सीईओ एलोन मस्क का नया स्वीकृत $ 1 ट्रिलियन मुआवजा पैकेज शेयरधारक रिटर्न पर और भी अधिक दबाव डाल सकता है। अपने सबस्टैक न्यूज़लेटर पर एक सप्ताहांत पोस्ट में, बैरी ने लिखा कि इलेक्ट्रिक-वाहन निर्माता का बाज़ार मूल्य “हास्यास्पद रूप से अधिक मूल्यवान” है और “काफ़ी लंबे समय से” रहा है। उनकी आलोचना काफी हद तक इस बात पर केंद्रित है कि टेस्ला और अन्य तकनीकी कंपनियां स्टॉक-आधारित मुआवजे के लिए कैसे जिम्मेदार हैं, जो उनका मानना है कि निवेशकों के वास्तविक लाभप्रदता को समझने के तरीके को विकृत करता है।
माइकल बरी का कहना है कि कमजोर पड़ने से टेस्ला की वास्तविक कीमत कम हो रही है
बरी ने बताया कि टेस्ला की शेयर संख्या हर साल लगभग 3.6% बढ़ जाती है क्योंकि कंपनी नियमित रूप से कर्मचारियों को महत्वपूर्ण मात्रा में स्टॉक प्रदान करती है। चूंकि टेस्ला इन पुरस्कारों को संतुलित करने के लिए शेयरों को वापस नहीं खरीदता है, मौजूदा शेयरधारक प्रभावी रूप से हर साल कंपनी के एक छोटे हिस्से के मालिक होते हैं।उन्होंने यह बताने के लिए अपने ग्राहकों के साथ एक चार्ट साझा किया कि कैसे यह लगातार कमजोर पड़ने से कंपनी के वर्तमान मूल्य में गिरावट आ सकती है, खासकर लंबी अवधि में। बरी के अनुसार, जब स्टॉक-आधारित मुआवजे की वास्तविक लागत पर पूरी तरह से विचार किया जाता है, तो टेस्ला का मूल्यांकन उसके हेडलाइन नंबरों की तुलना में बहुत कम बचाव योग्य दिखता है।उन्होंने मस्क के नव स्वीकृत वेतन पैकेज को एक प्रमुख उत्प्रेरक के रूप में भी इंगित किया। योजना, जो 75% शेयरधारक समर्थन के साथ पारित हुई, प्रदर्शन लक्ष्य पूरा होने पर मस्क को दसियों या करोड़ों नए टेस्ला शेयर दे सकती है। इससे मस्क की व्यक्तिगत हिस्सेदारी 15% से बढ़कर लगभग 29% हो सकती है, जिससे हर दूसरे शेयरधारक का स्वामित्व प्रतिशत कम हो जाएगा।बरी ने लिखा, “निश्चित रूप से कमजोर पड़ने का सिलसिला जारी रहेगा।” उन्होंने कहा कि यह संरचनात्मक मुद्दा एक प्रमुख कारण है जिसके कारण उनका मानना है कि टेस्ला का बाजार मूल्य वास्तविकता से अलग हो गया है।
टेक की लेखांकन आदतों की व्यापक आलोचना
बैरी ने अपनी आलोचना का एक हिस्सा व्यापक प्रौद्योगिकी उद्योग पर केंद्रित किया। उन्होंने कहा कि कई तकनीकी कंपनियां अपने “समायोजित” आय परिणामों से स्टॉक-आधारित मुआवजे को हटा देती हैं, जिससे लाभप्रदता का एक ऐसा संस्करण तैयार होता है जो एक प्रमुख आवर्ती व्यय को नजरअंदाज कर देता है। उन्होंने तर्क दिया कि टेस्ला, अमेज़ॅन और पलान्टिर जैसी कंपनियां नियमित रूप से इस अभ्यास से लाभान्वित होती हैं क्योंकि इससे उनका वित्तीय प्रदर्शन वास्तव में इससे अधिक स्वस्थ दिखाई देता है।उन्होंने वॉरेन बफेट का हवाला देकर अपनी बात को मजबूत किया, जिन्होंने लंबे समय से तर्क दिया है कि स्टॉक-आधारित वेतन शेयरधारकों के लिए एक वास्तविक लागत है और इसे कभी भी वैकल्पिक फुटनोट के रूप में नहीं माना जाना चाहिए।
बाज़ार की प्रतिक्रिया और मिश्रित भावना
बरी की टिप्पणियाँ प्रसारित होने के बाद टेस्ला के शेयर की कीमत में थोड़ी गिरावट आई, हालांकि इस साल स्टॉक अभी भी 6% से अधिक ऊपर है। टेस्ला का मूल्य लगभग 1.43 ट्रिलियन डॉलर है।बरी ने टेस्ला की बदलती पहचान पर भी टिप्पणी की। उन्होंने कहा कि कंपनी के सबसे मजबूत समर्थकों ने पिछले कुछ वर्षों में बार-बार अपनी कहानी बदली है, वे इलेक्ट्रिक वाहनों से स्वायत्त ड्राइविंग और अब ह्यूमनॉइड रोबोट की ओर बढ़ रहे हैं। उनके विचार में, यह बार-बार पुनर्स्थापन एक ऐसी कंपनी को दर्शाता है जो लगातार विकास के लिए अपने अगले बड़े औचित्य की खोज कर रही है।टिप्पणियाँ बैरी के नए लॉन्च किए गए सबस्टैक, कैसेंड्रा अनचेन्ड पर प्रकाशित की गईं, जिसे उन्होंने स्कोन एसेट मैनेजमेंट को अपंजीकृत करने के बाद शुरू किया था। उनके कई हालिया पोस्ट इस बात पर केंद्रित हैं कि उनका मानना है कि कई क्षेत्रों में उभरते बुलबुले हैं, खासकर कृत्रिम बुद्धिमत्ता।