यदि मेरे पास हर बार एक रुपया होता जब कोई मुझसे कहता कि “सर, मैं एक मध्यम-जोखिम वाला निवेशक हूं,” तो मैं अपना खुद का स्मॉल-कैप फंड शुरू कर सकता हूं।“मध्यम जोखिम” व्यक्तिगत वित्त का एनएसई है: हर कोई इसका उल्लेख करता है, कुछ ही इसे परिभाषित कर सकते हैं, और लगभग कोई भी इसके अनुसार व्यवहार नहीं करता है।अच्छे दिनों में, जब बाज़ार ऊपर जा रहे होते हैं, तो आपकी जोखिम लेने की क्षमता बाइक पर सलमान खान की तरह दिखती है। स्मॉल-कैप, विकल्प, आईपीओ, क्रिप्टो-सब चलेगा। बुरे दिनों में, जब बाजार गिर रहे होते हैं, वही व्यक्ति अचानक केवल एफडी, सोना और आरबीआई गवर्नर से लिखित में गारंटी चाहता है।तो आइए एक सरल सत्य से शुरुआत करें: आपका “जोखिम प्रोफ़ाइल” पत्थर पर नहीं बना है। यह बाज़ार, आपकी उम्र, आपकी नौकरी, आपके अनुभवों और, सबसे महत्वपूर्ण, आपके मूड के साथ बदलता है।वैल्यू रिसर्च में, हम तीन अलग-अलग चीजों को अलग करने का प्रयास करते हैं जो लोग “जोखिम” कहने पर मिश्रित हो जाते हैं:
- जोखिम क्षमता – आपका वित्त कितना जोखिम संभाल सकता है।
- जोखिम की आवश्यकता – अपने लक्ष्य तक पहुँचने के लिए आपको कितना जोखिम उठाना चाहिए।
- जोखिम सहनशीलता – कुछ मूर्खतापूर्ण कार्य किए बिना आपका मस्तिष्क और हृदय कितने जोखिम के साथ रह सकते हैं।
जोखिम का सही स्तर इन तीनों के बीच कहीं है, न कि वह जो आप एक अच्छे बाजार दिवस पर महसूस करते हैं।आइए इस पर कुछ परिप्रेक्ष्य रखें।एक 30 वर्षीय व्यक्ति के बारे में सोचें जिसके पास स्थिर नौकरी है, कोई आश्रित नहीं है और 25 साल की सेवानिवृत्ति अवधि है। कागज पर, उनकी ‘जोखिम क्षमता’ अधिक है: बहुत सारा समय, अभी तक कोई बड़ी बाध्यता नहीं है। लेकिन अगर यह व्यक्ति घबरा जाता है और जब भी कीमत 10 प्रतिशत गिरती है तो भुनाना चाहता है, तो उनकी ‘जोखिम सहनशीलता’ कम है। अब तीसरा हिस्सा जोड़ें: यदि वे 50 साल की उम्र में बड़े कोष के साथ सेवानिवृत्त होना चाहते हैं, तो उनकी ‘जोखिम की आवश्यकता’ अधिक है – वे शायद केवल एफडी के साथ वहां तक नहीं पहुंच सकते।यह असली पहेली है. यदि आपके लक्ष्यों और आय के लिए कुछ इक्विटी जोखिम की आवश्यकता है तो आप यह नहीं कह सकते कि “मुझे जोखिम पसंद नहीं है”। यदि आपकी आय एक है, ईएमआई है, दो बच्चे हैं और कोई आपातकालीन फंड नहीं है तो आप यह भी नहीं कह सकते कि “मुझे जोखिम पसंद है”। संख्या और व्यवहार दोनों कमरे में होने चाहिए।अब, आपकी जोखिम उठाने की क्षमता क्यों बदलती रहती है? क्योंकि आप इंसान हैं. तेजी वाले बाज़ारों में, हाल के रिटर्न ऊंचे हैं, और हर कोई जिसे आप जानते हैं वह डींगें हांक रहा है। आप निडर और अल्प निवेशित महसूस करते हैं। मंदी के बाज़ारों में, वही पोर्टफोलियो अचानक खतरनाक और बड़ा दिखने लगता है। बाहरी वातावरण ने आपको नहीं बदला है, लेकिन इसने उसी जोखिम के बारे में आपकी भावनाओं को बदल दिया है।
शीर्ष पर FOMO
वैल्यू रिसर्च में, निवेशक के व्यवहार का हमारा विश्लेषण एक ही पैटर्न दिखाता है: इक्विटी बाजारों में खोज रुचि उत्साहपूर्ण रिटर्न के बाद बढ़ती है और बाजार में सुधार के दौरान गिरती है। भावनात्मक रूप से समझने योग्य. आर्थिक रूप से पिछड़ा हुआ।तो आप अपने महीने के मूड को तय किए बिना जोखिम का वह स्तर कैसे निर्धारित कर सकते हैं जो आपके लिए सही है?व्यावहारिक दृष्टिकोण यह है कि अपने लक्ष्यों और समय-सीमाओं से शुरुआत करें, न कि उत्पादों से। मान लीजिए आप तीन बाल्टी के लिए बचत कर रहे हैं:
- आपातकालीन और निकट अवधि की जरूरतें (0-3 वर्ष)
- मध्यम अवधि (3-7 वर्ष) – मान लीजिए, कार अपग्रेड या बच्चे की स्कूल फीस
- दीर्घावधि (10+ वर्ष) – सेवानिवृत्ति, बच्चे का कॉलेज
जोखिम का लक्ष्य से मिलान करें
यह कोई नुस्खा नहीं है; यह सोचने का एक तरीका है. एक बार जब आप अपना पैसा इन बाल्टियों में फिट कर देते हैं, तो प्रत्येक बाल्टी के लिए आपकी “जोखिम लेने की क्षमता” स्पष्ट हो जाती है।अगला कदम अपनी भावनाओं का तनाव-परीक्षण करना है। अपने आप से पूछें: यदि मेरा इक्विटी हिस्सा कागज पर 20-30 प्रतिशत गिर जाता है और एक वर्ष तक वहीं रहता है, तो क्या मैं:
- नींद खो दो लेकिन संभाल कर रखो,
- चुपचाप अपना एसआईपी जारी रखें और बाद में मुझे कोसें, या
- तुरंत सब कुछ छुड़ा लें और “फिर कभी नहीं” का वादा करें?
आपका ईमानदार उत्तर आपकी जोखिम सहनशीलता को किसी भी ऐसे रूप से बेहतर परिभाषित करता है जो पूछता है, “1-5 के पैमाने पर, आप कितने साहसी हैं?”वैल्यू रिसर्च में, हम अपने द्वारा सुझाए गए इक्विटी-ऋण विभाजन में इसे प्रतिबिंबित करने का प्रयास करते हैं। यदि संख्याएँ कहती हैं कि आप अधिक जोखिम ले सकते हैं और लेना चाहिए, लेकिन आपका व्यवहार स्पष्ट रूप से इसे संभाल नहीं सकता है, तो हम आपको 80% इक्विटी पोर्टफोलियो में सिर्फ इसलिए नहीं धकेलते क्योंकि एक सूत्र ऐसा कहता है। एक 60% इक्विटी आवंटन जिसके साथ आप 20 वर्षों तक रह सकते हैं, वह 90% इक्विटी आवंटन से कहीं बेहतर है जिसे आप तीन वर्षों में छोड़ देते हैं।एक और बात: आपके जोखिम का स्तर आपके जीवन के साथ बदलना चाहिए, बाजार के साथ नहीं। जब आप युवा होते हैं, अकेले होते हैं और अभी शुरुआत कर रहे होते हैं, तो आप अधिक अस्थिरता से बच सकते हैं क्योंकि आपके पास उबरने और भविष्य की आय के लिए समय होता है। जैसे-जैसे आप एक लक्ष्य के करीब पहुंचते हैं – मान लीजिए, तीन साल में आपके बच्चे का कॉलेज – आपको धीरे-धीरे इक्विटी कम करनी चाहिए, भले ही बाजार तेजी से बढ़ रहा हो। लक्ष्य को आपकी बहादुरी की परवाह नहीं है; यह इस बात की परवाह करता है कि जरूरत पड़ने पर पैसा मौजूद है या नहीं।तो, आपके लिए कितना जोखिम सही है? ईमानदार उत्तर यह है: वह राशि जो आपके लक्ष्यों को चाहिए, आपकी वित्तीय स्थिति संभाल सकती है, और आपकी तंत्रिकाएं कम से कम एक बदसूरत चक्र को सहन कर सकती हैं।जोखिम के प्रति आपकी भूख के बदलते रहने का कारण यह है कि आप बाज़ार को अपने लिए इसका निर्णय लेने दे रहे हैं।यदि आप एक सरल उपाय चाहते हैं, तो वह यह है: किसी शांत दिन पर अपने जोखिम का स्तर अपने जीवन के आधार पर तय करें, बाजार के आधार पर नहीं। इसे लिख लें, इसे परिसंपत्ति आवंटन में बदल दें (कितना इक्विटी में, कितना कर्ज में), और फिर उसे अपनी पसंद का मार्गदर्शन करने दें। केवल इसलिए इक्विटी न बढ़ाएं क्योंकि सूचकांक एक नई ऊंचाई पर पहुंच गया है, और केवल इसलिए इक्विटी को डंप न करें क्योंकि सूचकांक एक नई ऊंचाई पर पहुंच गया है।बाजार हमेशा मूडी रहेगा। आपको होना जरूरी नहीं है.(धीरेंद्र कुमार वैल्यू रिसर्च के संस्थापक और सीईओ हैं)यदि आपके पास धीरेंद्र कुमार के लिए कोई प्रश्न है तो आप हमें यहां ईमेल कर सकते हैं: toi.business@timesinternet.in(अस्वीकरण: शेयर बाजार, अन्य परिसंपत्ति वर्गों या व्यक्तिगत वित्त प्रबंधन पर विशेषज्ञों द्वारा दी गई सिफारिशें और विचार उनके अपने हैं। ये राय टाइम्स ऑफ इंडिया के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करती हैं)