एक ही सत्र में निवेशकों की संपत्ति में 4.23 लाख करोड़ रुपये की बढ़ोतरी ने बुधवार को सेंसेक्स और निफ्टी को अपनी रिकॉर्ड ऊंचाई के करीब पहुंचा दिया। निफ्टी 50 300 अंकों से अधिक की बढ़त के साथ 26,150 अंक को पार कर गया, जबकि सेंसेक्स 950 अंक से अधिक उछलकर लगभग 85,570 के इंट्राडे हाई पर पहुंच गया – जो अपने सर्वकालिक शिखर से 600 अंक से भी कम दूर है। बीएसई-सूचीबद्ध कंपनियों का संयुक्त बाजार पूंजीकरण बढ़कर लगभग 473.65 लाख करोड़ रुपये हो गया।इकोनॉमिक टाइम्स की एक रिपोर्ट के अनुसार, इस 4 लाख करोड़ रुपये की रैली के पीछे वैश्विक और घरेलू ट्रिगर्स का एक संयोजन है: दर में कटौती की आशावाद, मैक्रो हेडविंड को कम करना, विदेशी प्रवाह की वापसी और कॉर्पोरेट आय में व्यापक-आधारित सुधार। इस कदम को आगे बढ़ाने वाले पांच प्रमुख कारण यहां दिए गए हैं।
कारण 1: देश और विदेश में दर में कटौती की उम्मीदें
सबसे बड़ी भावना को बढ़ावा देने वाला यह विश्वास है कि वैश्विक दर-वृद्धि चक्र अंततः बदल रहा है। बाजार अब दिसंबर की नीतिगत बैठक में अमेरिकी फेडरल रिजर्व की दर में कटौती पर भारी दांव लगा रहे हैं, जो 2025 के लिए आखिरी बैठक होगी। उम्मीद से अधिक नरम अमेरिकी आंकड़ों ने इस धारणा को मजबूत किया है कि फेड के पास राहत की गुंजाइश है, सीएमई फेडवॉच की संभावनाओं से पता चलता है कि बड़ी संख्या में लोग कटौती की उम्मीद कर रहे हैं।घरेलू स्तर पर, निवेशक अधिक उदार भारतीय रिज़र्व बैंक की भी तलाश कर रहे हैं। 3-5 दिसंबर को वर्ष की अपनी अंतिम मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की बैठक में, आरबीआई द्वारा व्यापक रूप से 25 बीपीएस रेपो दर में कटौती की उम्मीद की जाती है, जिसे सीपीआई मुद्रास्फीति में गिरावट की एक श्रृंखला से मदद मिलेगी। रियल एस्टेट, पीएसयू बैंक और ऑटो जैसे दर-संवेदनशील क्षेत्र उल्लेखनीय लाभ पाने वालों में से थे, जिनमें से प्रत्येक में बुधवार के सत्र में लगभग 1% की वृद्धि हुई।साथ में, अमेरिका और भारत दोनों में उधार लेने की लागत कम होने की संभावना इक्विटी में एक क्लासिक “जोखिम-पर” व्यापार को बढ़ावा दे रही है।
कारण 2: मजबूत वैश्विक बाजार संकेत
भारतीय बाजार भी आशावाद की वैश्विक लहर पर सवार हैं। वॉल स्ट्रीट पर रातोंरात बढ़त को देखते हुए एशियाई शेयर बाजार बुधवार को आगे बढ़े। जापान के बाहर एशिया-प्रशांत शेयरों में MSCI का सबसे बड़ा सूचकांक लगभग 1% बढ़ा, जबकि जापान का निक्केई 1.8% उछला। अमेरिकी स्टॉक वायदा भी मामूली रूप से ऊंचे थे, एक पलटाव का विस्तार करते हुए पहले ही एसएंडपी 500 और नैस्डैक ने लगातार तीन सत्रों में बढ़त देखी है।अंतर्निहित चालक वही है: पूर्वानुमान से कमजोर अमेरिकी खुदरा बिक्री और उपभोक्ता विश्वास में गिरावट ने इस विचार को मजबूत किया है कि फेड को विकास का समर्थन करने के लिए जल्द से जल्द कार्रवाई करने की आवश्यकता होगी। बदले में, यह कठिन लैंडिंग की आशंकाओं को कम कर रहा है और वैश्विक स्तर पर जोखिम वाली परिसंपत्तियों के लिए भूख को पुनर्जीवित कर रहा है, जिससे भारतीय इक्विटी को एक मजबूत बाहरी टेलविंड मिल रहा है।
कारण 3: कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट वृहत चिंताओं को कम करें
तेल चुपचाप भारतीय इक्विटी के लिए बहुत बड़ा काम कर रहा है। कच्चे तेल की कीमतें 60 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर मँडरा रही हैं और एक महीने के निचले स्तर के करीब हैं, इस चिंता के बीच कि वैश्विक आपूर्ति अगले साल मांग से काफी अधिक हो सकती है।भारत जैसे बड़े तेल आयातक के लिए, सस्ता कच्चा तेल तुरंत मैक्रो गणित में सुधार करता है: कम आयात बिल, चालू खाते पर कम दबाव, और तेल-गहन उद्योगों के लिए इनपुट लागत कम होने से मुद्रास्फीति पर संभावित राहत। लेख में जेपी मॉर्गन के एक साहसिक आह्वान का भी उल्लेख किया गया है कि अगर आपूर्ति की अधिकता बढ़ती है तो ब्रेंट वित्त वर्ष 2027 के अंत तक 30 डॉलर तक भी लुढ़क सकता है – एक ऐसा परिदृश्य, जिसे अगर साकार किया जाता है, तो यह भारतीय बाजारों के लिए मध्यम अवधि के लिए काफी सकारात्मक होगा।यह पृष्ठभूमि विशेष रूप से पेंट, रसायन, लॉजिस्टिक्स और विमानन जैसे क्षेत्रों के लिए सहायक है, जहां ईंधन एक प्रमुख लागत घटक है।
कारण 4: एफआईआई फिर से खरीदार बन रहे हैं
विदेशी संस्थागत प्रवाह में एक महत्वपूर्ण भावना बदलाव दिखाई दे रहा है। महीनों की उतार-चढ़ाव भरी बिकवाली के बाद, विदेशी निवेशक 25 नवंबर को शुद्ध खरीदार बन गए, और लगभग 785 करोड़ रुपये की इक्विटी खरीदी।रिपोर्ट में उद्धृत रणनीतिकारों का तर्क है कि वैश्विक “एआई व्यापार” ठंडा होने और भारत की कमाई के दृष्टिकोण में सुधार होने से एफआईआई की बिक्री कम होने की संभावना है। सितंबर 2024 के बाद से मूल्यांकन में सार्थक सुधार हुआ है और भारत अभी भी उभरते बाजारों में सबसे मजबूत संरचनात्मक विकास कहानियों में से एक की पेशकश कर रहा है, विदेशी निवेशकों के लिए कम वजन बनाए रखना कठिन हो रहा है। यदि फेड कटौती करता है और वैश्विक जोखिम की भूख बढ़ती है, तो अंतर्वाह में बहिर्वाह का मामूली उलटफेर भी बेंचमार्क सूचकांकों को एक शक्तिशाली वृद्धिशील बढ़ावा प्रदान कर सकता है।
कारण 5: कमाई में कमी और व्यापक भागीदारी
अंततः, बुनियादी बातें व्यवस्थित होने लगी हैं। दूसरी तिमाही के आय सीज़न ने स्पष्ट संकेत दिखाए हैं कि डाउनग्रेड चक्र नीचे आ रहा है: लाभ अनुमानों में कटौती की गति धीमी हो गई है, और कई ब्रोकरेज अब FY27 से दोहरे अंकों की आय वृद्धि पर लौटने की योजना बना रहे हैं।ICRA को उम्मीद है कि इंडिया इंक वित्त वर्ष 2026 की तीसरी तिमाही में गति बनाए रखेगा, ऑपरेटिंग मार्जिन में 50-100 बीपीएस के सुधार के साथ 8-10% साल-दर-साल राजस्व वृद्धि का अनुमान है, नरम इनपुट लागत और धीरे-धीरे ग्रामीण और शहरी मांग में सुधार से मदद मिलेगी।कमाई में सुधार की यह कहानी बाजार में दिखाई दे रही है। बुधवार की रैली व्यापक थी: रिलायंस इंडस्ट्रीज और एचडीएफसी बैंक जैसे हेवीवेट इंडेक्स लीडर्स ने पहले ही साल-दर-तारीख ठोस लाभ दर्ज किया है, जबकि मिडकैप और स्मॉलकैप सूचकांकों में भी 1% से अधिक की वृद्धि हुई है, जो हालिया अस्थिरता के बाद पलटाव कर रहा है।कुल मिलाकर, दर में कटौती की आशावाद, सौम्य वस्तुएं, कमाई को स्थिर करना और विदेशी प्रवाह की वापसी ने तेजी को सेंसेक्स और निफ्टी को रिकॉर्ड क्षेत्र की ओर धकेलने के लिए पर्याप्त हथियार दिए हैं – और इस बात पर बहस फिर से शुरू हो गई है कि क्या तेजी बाजार का एक नया चरण चल रहा है।
