रुपया का प्रक्षेपवक्र वित्तीय बाजारों के लिए एक महत्वपूर्ण चिंता का विषय बन गया है। बैंकों ने ट्रेडिंग एक्सपोज़र को कम कर दिया है, जबकि कई आयातकों के साथ बड़े अघोषित पदों को नुकसान हो रहा है। ओवर-द-काउंटर फॉरेक्स व्युत्पन्न लेनदेन में लगे कॉर्पोरेट्स, स्थिर रुपये के स्तर की आशंका, कथित तौर पर मुद्रा पार 89 के रूप में चिंतित हैं। वित्तीय क्षेत्र अनिश्चित है कि क्या भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) अमेरिकी टैरिफ से प्रभावित निर्यातकों का समर्थन करने के लिए आगे रुपये के मूल्यह्रास की अनुमति देगा। शुक्रवार को डॉलर के मुकाबले 88 से आगे निकलकर, मुद्रा के ऐतिहासिक कम होने के बाद यह अटकलें तेज हो गईं। “यह देखना दिलचस्प होगा कि आरबीआई रुपये के मूल्यह्रास की अनुमति देने के लिए कितनी दूर है। निर्यात के साथ थोड़ा गिरने का अनुमान है, रुपये पर भालू का दबाव तब तक कायम रहेगा जब तक कि यूएस टैरिफ इश्यू को जल्दी से हल नहीं किया जाता है,” आर्थिक समय के अनुसार, राजवैड ट्रेजरी कंसल्टेंट्स के बाजार के दिग्गज और संस्थापक हरेश देसाई ने कहा। वर्तमान में मुद्रास्फीति के साथ प्रबंधनीय होने के कारण, विश्लेषकों का सुझाव है कि आरबीआई पर्याप्त डॉलर की बिक्री से परहेज कर सकता है।मुद्रा -आंदोलन विश्लेषण पूर्व बैंकर और कॉरपोरेट एडवाइजरी फर्म क्वांटार्ट के एमडी समीर लोधा ने देखा, “जबकि कुछ महीने की समाप्ति की मांग थी, रुपया पिछले 88 में फिसल गई, शायद इसलिए कि आरबीआई ने वापस कदम रखा। पूरी तरह से बाजार में छोड़ दिया गया, इन स्तरों को एक सप्ताह पहले देखा गया होगा, जो यह बताता है कि यह एक ‘फैसले’ की अनुमति देता है। हालांकि, उन्होंने कहा कि बाजार की खबर तेजी से रुपये को 87 तक वापस ला सकती है, जैसा कि ईटी द्वारा रिपोर्ट किया गया है। 5 सितंबर को आगामी अमेरिकी गैर-कृषि पेरोल रिपोर्ट भी महत्वपूर्ण है। एक नीचे की ओर संशोधन अमेरिकी ब्याज दर में कटौती को प्रोत्साहित कर सकता है, संभावित रूप से रुपये का समर्थन कर सकता है। एक वरिष्ठ बैंकर ने टिप्पणी की, “अगस्त 2024 में, संशोधित संख्या शुरू में बताई गई थी। एक कमजोर रुपया निर्यात प्रतिस्पर्धा को बढ़ावा दे सकता है और सरकारी लाभांश के लिए एक बड़ा आरबीआई अधिशेष उत्पन्न कर सकता है, विशेष रूप से 8 वें वेतन आयोग से राजकोषीय दबावों की अपेक्षित और जीएसटी दरों को कम करने के लिए उपयोगी।इसके अतिरिक्त, मुद्रा समर्थन के लिए आरबीआई के हस्तक्षेप बिंदु का निर्धारण करना अनिश्चित रहता है, अक्सर प्रमुख अधिकारियों के दृष्टिकोण से प्रभावित होता है। केंद्रीय बैंक महीनों के भीतर एक संकल्प की उम्मीद करते हुए, 50% अमेरिकी टैरिफ को अस्थायी के रूप में देख सकता है। गवर्नर संजय मल्होत्रा के नेतृत्व में, रुपये ने लचीलेपन में वृद्धि की है, मार्च की दर से 3.3% से अधिक की गिरावट आई है। शक्तिकांत दास के गवर्नरशिप के दौरान, वित्तीय क्षेत्र ने न्यूनतम रुपये में उतार -चढ़ाव की उम्मीद की थी। इस धारणा ने डॉलर की खरीद के लिए आयातकों की व्युत्पन्न रणनीतियों को आकार दिया, और इस पैटर्न में परिवर्तन कंपनियों को प्रभावित कर सकते हैं, हालांकि पिछले व्युत्पन्न-संबंधित नुकसान की तुलना में कम गंभीर रूप से।व्युत्पन्न विचार ‘सीगल’ व्युत्पन्न संरचना में विशिष्ट कॉल और विभिन्न स्ट्राइक कीमतों पर विकल्प शामिल हैं। जब बाजार की दरें उनके बिकने वाली कॉल स्ट्राइक मूल्य से अधिक हो जाती हैं, तो आयातकों का मुनाफा कम हो जाता है। कई लोगों ने 88 से ऊपर स्ट्राइक की कीमतें निर्धारित की थीं। “सीगल और कॉल स्प्रेड अच्छे विकल्प हैं जब अच्छी तरह से प्रबंधित किया जाता है। उपकरण और समझ के साथ, उन्हें प्रबंधित किया जा सकता है – वेनिला हेज या पूर्ण हेज में वंचित किया जा सकता है। कंपनियां, जो कि रुपये के कमजोर होने पर भी कुछ भी नहीं करते हैं,” लोषा ने समझाया। देसाई ने कहा कि आसन्न चुनौतियों के बावजूद कई कॉर्पोरेट ट्रेजरी शालीन बने रहे। शुद्ध आयातकों और विदेशी मुद्रा उधारकर्ताओं को विशेष अनिश्चितता का सामना करना पड़ता है। देसाई ने कहा, “तथाकथित ‘हेजेज’ के रूप में ली गई सीगल (और कॉल स्प्रेड) के साथ कुछ कॉर्पोरेट ट्रेजरी भी भारी नुकसान का सामना कर सकते हैं, और किसी भी मामले में अपने तिमाही लाभ और मार्क-टू-मार्केट वैल्यूएशन परिवर्तन पर नुकसान में बड़े पैमाने पर झूलता है।”
