भारी उधारी के बीच तरलता को बढ़ावा देना
बड़े पैमाने पर ओएमओ खरीदारी निरंतर सरकारी उधारी के बीच हुई, जो आम तौर पर बैंकिंग प्रणाली से तरलता को अवशोषित करती है और बांड पैदावार पर दबाव डालती है।पीटीआई के अनुसार, विशेषज्ञों ने कहा कि द्वितीयक बाजार से बांड खरीदकर, केंद्रीय बैंक ने तरलता का संचार किया और बाजार की स्थितियों को व्यवस्थित बनाए रखने में मदद की।इस कदम से बैंकिंग प्रणाली को तरलता की तंगी से बचाने में मदद मिली और सरकारी प्रतिभूतियों की भारी आपूर्ति के बावजूद पैदावार में अत्यधिक वृद्धि को रोका गया। इसने ऋण वृद्धि को समर्थन देने के लिए प्रणाली में पर्याप्त धनराशि भी सुनिश्चित की।बंधन एएमसी में फिक्स्ड इनकम के वरिष्ठ उपाध्यक्ष, ब्रिजेश शाह ने कहा, “पूंजी बहिर्वाह और आईएनआर मूल्यह्रास दबाव के समय आरबीआई की यूएसडी बिक्री के बीच, पर्याप्त मुख्य तरलता सुनिश्चित करने के लिए आरबीआई की ओएमओ खरीद को सक्रिय रूप से तैनात किया गया है।”उन्होंने कहा, “ओएमओ खरीद सहित आरबीआई द्वारा तैनात किए गए विभिन्न उपकरणों ने टिकाऊ तरलता प्रदान की है और इस प्रक्रिया में, वैश्विक बाजार ताकतों के दबाव को कम किया है।”उन्होंने आगे कहा कि हाल ही में भारत-अमेरिका व्यापार समझौते के बाद पूंजी प्रवाह के आसपास संभावित सकारात्मक भावना, जो एफएक्स स्वैप जैसे उपकरणों की तैनाती के साथ-साथ विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप की आवश्यकता को कम कर सकती है, आगे चलकर ओएमओ की कम आवश्यकता हो सकती है।
तरलता में उतार-चढ़ाव और बाज़ार की स्थितियाँ
पीटीआई के अनुसार, वित्त वर्ष 2026 के अधिकांश समय में तरलता अधिशेष मोड में रही, कुछ घटनाओं को छोड़कर जब यह घाटे में चली गई। ओएमओ खरीद परिचालन दिसंबर 2025 से तेज हो गया, जब तरलता सख्त हो गई और घाटे की स्थिति में आ गई।आरबीआई के तरलता प्रवाह ने भी मुद्रा बाजार दरों को नियंत्रित रखने में मदद की, रातोंरात दरें रेपो दर के करीब कारोबार कर रही थीं।पीटीआई की रिपोर्ट के अनुसार, जनवरी 2025 से, कच्चे तेल की कीमतों में बढ़ोतरी के कारण भू-राजनीतिक तनाव, दर में कटौती चक्र के अंत की उम्मीदें और केंद्रीय बजट में घोषित वित्त वर्ष 2027 के लिए सकल उधार संख्या उम्मीद से अधिक होने के कारण बांड पैदावार अस्थिर बनी हुई है।10-वर्षीय बेंचमार्क सरकारी बांड उपज जनवरी 2025 और फरवरी 2026 के बीच 6.30-6.70 प्रतिशत की सीमा में चली गई।
FY27 उधार योजना और उपज प्रभाव
सरकार ने वित्त वर्ष 27 में 17.2 लाख करोड़ रुपये उधार लेने की योजना बनाई है, जो 16.5-17 लाख करोड़ रुपये के बाजार अनुमान से काफी अधिक है, जिससे सरकारी बांड पैदावार में तेज वृद्धि हुई है।हालाँकि, शुद्ध उधारी 11.73 लाख करोड़ रुपये आंकी गई है, जो पहले 11.53 लाख करोड़ रुपये थी, यानी 20,000 करोड़ रुपये की वृद्धि।आरबीआई के आंकड़ों से यह भी पता चला है कि 5.47 लाख करोड़ रुपये की सरकारी प्रतिभूतियां परिपक्व होने वाली हैं।सरकारी उधार अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों का एक प्रमुख निर्धारक है। बांड की अधिक आपूर्ति आम तौर पर पैदावार पर दबाव डालती है जब तक कि बैंकों, बीमा कंपनियों और विदेशी निवेशकों की मजबूत मांग से मेल न खाए।