अर्थशास्त्री और निवेशक रुचिर शर्मा के अनुसार, वैश्विक अर्थव्यवस्था एक ऐसे चरण में प्रवेश कर गई है जहां कृत्रिम बुद्धिमत्ता विकास, बाजार और नीति को आकार देने वाली प्रमुख शक्ति बन गई है, अमेरिका अब अपने वादे और जोखिम दोनों के प्रति सबसे अधिक उजागर है।शर्मा ने दिसंबर के पहले सप्ताह में निकोलाई टैंगेन के साथ बातचीत में कहा, “इस बड़े कारक ने ट्रम्प – एआई को पछाड़ दिया है।” उन्होंने तर्क दिया कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता अब “वैश्विक अर्थव्यवस्था और विशेष रूप से अमेरिकी अर्थव्यवस्था का एकमात्र फोकस” बन गई है।रॉकफेलर इंटरनेशनल के अध्यक्ष और ब्रेकआउट कैपिटल के संस्थापक और मुख्य निवेश अधिकारी रुचिर शर्मा एक अनुभवी वैश्विक निवेशक और आर्थिक टिप्पणीकार हैं।उन्होंने कहा, “अमेरिकी अर्थव्यवस्था अब एआई पर एक बड़ा दांव बन गई है।” “एआई के अलावा, अमेरिकी अर्थव्यवस्था में बहुत कमजोरी है। लेकिन एआई ने हर चीज को संचालित करना जारी रखा है।”शर्मा ने चेतावनी दी कि इस सघनता का पैमाना त्रुटि की बहुत कम गुंजाइश छोड़ता है। उन्होंने कहा, “एआई पर यह बड़ा दांव अमेरिका के लिए बेहतर काम करता है।” “क्योंकि अगर यह काम नहीं करता है, तो मुझे लगता है कि इस देश के लिए आगे बहुत परेशानी है।”
एआई अब अमेरिकी आर्थिक विकास पर हावी है
अनुभवी विश्लेषक ने अमेरिकी विकास में एआई-लिंक्ड पूंजीगत व्यय के बढ़ते योगदान की ओर इशारा किया। उन्होंने कहा, “वर्तमान में किए गए उपायों से पता चलता है कि इस साल अमेरिका में लगभग 40% आर्थिक विकास एआई की ओर पूंजीगत व्यय से आया है।”निवेश से परे, उन्होंने धन प्रभाव के महत्व पर जोर दिया। शर्मा ने कहा, “शेयर बाजार अच्छा प्रदर्शन कर रहा है, वित्तीय परिसंपत्तियां अच्छा प्रदर्शन कर रही हैं – जो स्पष्ट रूप से इस देश में शीर्ष 10% के खर्च को शक्ति प्रदान कर रहा है।” “और शीर्ष 10% वह है जो पूरे उपभोक्ता खर्च को चला रहा है।”उन्होंने कहा कि बाजार का लाभ स्वयं बहुत अधिक केंद्रित है। उन्होंने कहा, “इस साल शेयर बाजार में लगभग 80% बढ़त एआई के खेल से हुई है।”“कुछ उपायों से, आप यह तर्क दे सकते हैं कि आज अमेरिका में लगभग 60% आर्थिक विकास एआई द्वारा संचालित हो रहा है।”
उत्पादकता लाभ अनिश्चित बने हुए हैं
निवेश के पैमाने के बावजूद, शर्मा ने कहा कि एआई से निर्णायक उत्पादकता लाभ देखना अभी भी जल्दबाजी होगी। उन्होंने कहा, “एआई को अपनाना अभी भी शुरुआती चरण में है।” “अभी तक, यह बहुत जल्दी है।”यह पूछे जाने पर कि हालिया उत्पादकता सुधार का श्रेय एआई को कितना दिया जा सकता है, शर्मा ने जवाब दिया, “अभी तक बहुत कम।”इंटरनेट बूम के साथ तुलना करते हुए उन्होंने कहा, “अगर आप 1990 के दशक के अंत में इंटरनेट क्रांति को देखें, तो उत्पादकता में बड़ा उछाल वास्तव में बाद में आया। इन लाभों को सामने आने में कुछ समय लगता है।”उन्होंने यह भी कहा कि इस बारे में अभी भी अनिश्चितता है कि आखिरकार एआई का उपयोग कैसे किया जाएगा। शर्मा ने कहा, “हमें अभी तक यह भी नहीं पता है कि एआई वास्तव में क्या करने जा रहा है।”
‘सबसे अधिक नफरत वाली तकनीकी क्रांति’
के लेखक पूंजीवाद के साथ क्या गलत हुआ, रुचिर शर्मा ने तर्क दिया कि एआई आशावाद के बजाय व्यापक भय के कारण पिछली तकनीकी क्रांतियों से भिन्न है।उन्होंने कहा, “यह सबसे अधिक नफरत वाली तकनीकी क्रांति है।” “यदि आप अन्य बड़ी क्रांतियों को देखें, तो लोग इस बारे में बहुत आशावादी थे कि इससे क्या होगा।”इसके विपरीत, शर्मा ने कहा कि सर्वेक्षण गहरी चिंता दर्शाते हैं। उन्होंने कहा, “केवल लगभग 35% लोग ही एआई के बारे में अच्छा महसूस कर रहे हैं।” “ज्यादातर लोग चाहते हैं कि इसे विनियमित किया जाए क्योंकि वे इसके प्रभाव को लेकर भयभीत हैं।”“एक, सभी तकनीकी-आशावादी उनसे कह रहे हैं, ‘हम आपकी नौकरी के लिए आ रहे हैं।’ और दूसरा सिर्फ डर है – लोग नहीं जानते कि इन उपकरणों का उपयोग कैसे करें,” उन्होंने कहा।
बबल सिग्नल चमक रहे हैं
एआई को “अच्छा बुलबुला” कहते हुए, शर्मा ने कहा कि बाजार कई चेतावनी संकेत प्रदर्शित करता है।उन्होंने कहा, “मैं चार ‘ओ’ को देखता हूं – “अतिनिवेश, अधिमूल्यांकन, अतिस्वामित्व और अतिउत्तोलन।” निवेश पर उन्होंने कहा, “जीडीपी में हिस्सेदारी के रूप में तकनीकी निवेश आज लगभग 5% है। मोटे तौर पर हमने 2000 में यही देखा था।”मूल्यांकन पर, शर्मा ने कहा, “किसी भी तरह से, अमेरिकी शेयर बाजार – और निश्चित रूप से एआई की भूमिका – अधिक मूल्यवान है।” हालांकि मूल्य-से-आय अनुपात डॉटकॉम स्तरों से मेल नहीं खा सकता है, उन्होंने कहा, “यदि आप मूल्य से मुक्त नकदी प्रवाह या बहुत लंबी अवधि की कमाई को देखते हैं, तो उन उपायों से हम वहां पहुंच रहे हैं।”अति स्वामित्व भी दिखाई देता है। शर्मा ने कहा, “अमेरिकियों के पास आज अपनी वित्तीय संपत्ति का लगभग 52% इक्विटी में है।” “यह 2000 की तुलना में भी अधिक है।”उत्तोलन पर उन्होंने कहा कि स्थितियां तेजी से बदल रही हैं। शर्मा ने कहा, “पिछले कुछ महीनों में ऋण जारी करने वाली सबसे बड़ी कंपनियां मेटा, अमेज़ॅन और यहां तक कि माइक्रोसॉफ्ट जैसी कंपनियां रही हैं,” क्योंकि कंपनियां एआई हथियारों की दौड़ में आगे रहने की होड़ में हैं।
ब्याज दरें ही असली ट्रिगर हैं
शर्मा ने कहा कि अकेले प्रौद्योगिकी निराशा के कारण बुलबुले शायद ही कभी फूटते हैं।उन्होंने कहा, “इतिहास में हर एक बुलबुले या उन्माद को केवल एक ही कारक ने प्रभावित किया है – जब ब्याज दरें अंततः बढ़ती हैं।”उन्होंने फेडरल रिजर्व के नीतिगत रुख को लेकर चिंता व्यक्त की. शर्मा ने कहा, “मुद्रास्फीति पहले से ही काफी चिपचिपी है।” “फेड का 2% लक्ष्य कहीं नजर नहीं आ रहा है। फेड लगातार पांच वर्षों से अपने 2% लक्ष्य से चूक गया है।”उन्होंने कहा, “तथ्य यह है कि फेड इस माहौल में ब्याज दरों में कटौती कर रहा है, यह मेरे लिए पूरी तरह से हतप्रभ करने वाला है।”यदि मुद्रास्फीति बढ़ती है या दरें बढ़ती हैं, तो शर्मा ने चेतावनी दी, “तभी यह संपूर्ण अतिनिवेश एआई बुलबुला फूट जाएगा।”
वैश्विक बाज़ार अमेरिका से दूर घूमते हैं
शर्मा ने कहा कि इस साल सबसे बड़ा आश्चर्य यूरोप, उभरते बाजारों और चीन की तुलना में अमेरिकी बाजारों का खराब प्रदर्शन रहा है।“वर्ष की शुरुआत में, हर कोई अमेरिकी असाधारणवाद व्यापार पर था,” उन्होंने कहा। “इसके बजाय, यूरोप, उभरते बाज़ारों और चीन ने अमेरिका से बेहतर प्रदर्शन किया है।”उन्होंने कहा कि चरम स्थिति ने एक भूमिका निभाई। शर्मा ने कहा, “वैश्विक इक्विटी सूचकांकों में अमेरिका का वजन लगभग 70% तक पहुंच रहा था।”लेकिन सुधार भी मायने रखते हैं। “यूरोप में, उम्मीदें बहुत कम थीं, लेकिन कम से कम जर्मनी जैसे देशों ने जागना शुरू कर दिया और कहा, ‘हमें यहां कुछ करने की ज़रूरत है’,” उन्होंने कहा।
चीन का निजी क्षेत्र धुरी
शर्मा ने कहा कि चीन के बाजार में उछाल विचारधारा के बजाय आवश्यकता को दर्शाता है।उन्होंने कहा, “एआई के बाहर चीन की अर्थव्यवस्था बड़ी मुसीबत में है।” “संपत्ति बाजार चरमरा गया है।”उन्होंने कहा कि बीजिंग को एहसास हुआ कि एआई पर अमेरिका के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए बदलाव की जरूरत है। शर्मा ने कहा, “वहां एक बहुत ही महत्वपूर्ण धुरी थी।” “चीन को एहसास हुआ कि अगर हमें एआई पर अमेरिका के साथ प्रतिस्पर्धा करनी है, तो हमें निजी क्षेत्र को फिर से समर्थन देने की जरूरत है।”उन्होंने कहा, “जैक मा अलीबाबा में वापस आ गए हैं,” उन्होंने कहा कि इस साल स्टॉक दोगुना हो गया है।
सरकारी बिजली और शुल्क
शर्मा ने कहा कि राज्य की बढ़ती भूमिका पूंजीवाद को विकृत कर रही है।उन्होंने कहा, ”असमानता बनी हुई है।” “ऊपर की ओर, आप लाभ का लाभ उठाते हैं। नकारात्मक पक्ष पर, जोखिमों का समाजीकरण हो जाता है।”टैरिफ पर उन्होंने कहा, “इसके पीछे कोई निष्पक्षता या विज्ञान नहीं है। यह बहुत मनमाना है।”जबकि टैरिफ ने राजस्व में मदद की है – अमेरिकी घाटे को जीडीपी के लगभग 1% तक कम कर दिया है – शर्मा ने कहा, “टैरिफ का आर्थिक विकास पर नकारात्मक प्रभाव पड़ा है। एआई के आसपास आशावाद से इसकी भरपाई हो गई है।”
गुणवत्ता वाले स्टॉक एक विपरीत अवसर प्रदान करते हैं
भविष्य को देखते हुए, शर्मा ने गुणवत्ता वाले शेयरों को एक उपेक्षित अवसर के रूप में उजागर किया।उन्होंने कहा, “पिछले 12 महीने रिकॉर्ड इतिहास में गुणवत्ता वाले शेयरों के सबसे खराब प्रदर्शनों में से एक रहे हैं।”शर्मा ने इक्विटी पर उच्च रिटर्न, कम उत्तोलन और मजबूत नकदी प्रवाह वाली कंपनियों का जिक्र करते हुए कहा, “गुणवत्ता वाले स्टॉक खरीदने का इससे बेहतर समय कभी नहीं रहा।”उन्हें यह भी उम्मीद है कि वैश्विक बाजार अमेरिका से बेहतर प्रदर्शन जारी रखेंगे। उन्होंने कहा, “एक बार शुरू होने के बाद ये बहु-वर्षीय रुझान बन जाते हैं।”हालांकि उन्होंने सटीक समय की भविष्यवाणी करने से इनकार कर दिया, शर्मा ने देखने के लिए एक स्पष्ट संकेत दिया: “थोड़ा सा संकेत मिलते ही कि ब्याज दरें बढ़ने वाली हैं – तभी आप जानते हैं कि यह हो गया है।”
