सेबी ने आईपीओ का प्रस्ताव रखा, स्टॉक मूल्य निर्धारण में फिर से बदलाव किया; इसका उद्देश्य मूल्य खोज में सुधार करना और विकृतियों को कम करना है

बाजार नियामक सेबी ने गुरुवार को आईपीओ और पुनः सूचीबद्ध शेयरों के लिए कॉल नीलामी सत्र के माध्यम से मूल्य खोज तंत्र में बदलाव का प्रस्ताव रखा, ताकि मूल्य खोज में सुधार किया जा सके और कृत्रिम रूप से दबाए गए मूल्य निर्धारण के बारे में चिंताओं को दूर किया जा सके, पीटीआई ने बताया।एक परामर्श पत्र में, सेबी ने पुन: सूचीबद्ध शेयरों के आधार मूल्य को निर्धारित करने के लिए इस्तेमाल की जाने वाली पद्धति को संशोधित करने का सुझाव दिया।प्रस्ताव के तहत, यदि व्यापार निरस्तीकरण निलंबन के छह महीने के भीतर होता है, तो आधार मूल्य निर्धारित करने के लिए उसी एक्सचेंज या किसी अन्य एक्सचेंज पर छह महीने के भीतर उपलब्ध नवीनतम समापन मूल्य पर विचार किया जाएगा।ऐसे मामलों में जहां हालिया बाजार कीमतें अनुपलब्ध हैं, दो स्वतंत्र चार्टर्ड अकाउंटेंट या मूल्यांकन एजेंसियों द्वारा प्रदान किए गए मूल्यांकन में से कम का उपयोग किया जाएगा।छह महीने के निलंबन के बाद होने वाले निरसन के लिए, सेबी ने प्रस्ताव दिया कि आधार मूल्य केवल दो स्वतंत्र मूल्यांकनकर्ताओं के मूल्यांकन प्रमाणपत्रों के माध्यम से निर्धारित किया जाना चाहिए जो तीन महीने से अधिक पुराने न हों।नियामक ने मौजूदा डमी प्राइस बैंड तंत्र को जारी रखने का भी प्रस्ताव दिया है, लेकिन एक्सचेंजों में अधिक समान और स्वचालित फ्लेक्सिंग प्रक्रिया के साथ।प्रस्ताव के तहत, जब भी सांकेतिक संतुलन कीमत किसी भी सीमा के 10 प्रतिशत के भीतर आती है तो डमी बैंड स्वचालित रूप से 10 प्रतिशत तक विस्तारित हो जाएगा।इसके अलावा, जहां ऑर्डर केवल ऊपरी या निचले बैंड पर मौजूद होते हैं, एक्सचेंज कम से कम पांच पैन-आधारित अद्वितीय निवेशकों के ऑर्डर को मान्य करने के बाद स्वचालित रूप से सीमा को बढ़ा सकते हैं।सेबी ने सुबह 9.35 बजे से 9.45 बजे के बीच रैंडम क्लोजर अवधि के दौरान फ्लेक्सिंग तंत्र को जारी रखने की अनुमति देने का भी प्रस्ताव रखा। मौजूदा ढांचे के तहत, इस अवधि के दौरान कोई बैंड विस्तार नहीं होता है।मूल्य खोज को मजबूत करने के लिए, नियामक ने प्रस्ताव दिया कि कॉल नीलामी सत्र केवल तभी सफल माना जाएगा जब कम से कम पांच पैन-आधारित अद्वितीय खरीदारों और विक्रेताओं से ऑर्डर होंगे।पुन: सूचीबद्ध स्टॉक और कॉर्पोरेट पुनर्गठन मामलों के लिए जहां पहले कारोबारी दिन मूल्य की खोज विफल हो जाती है, कॉल नीलामी प्रक्रिया बाद के कारोबारी दिनों में जारी रहेगी जब तक कि वैध संतुलन मूल्य स्थापित न हो जाए।हालाँकि, आईपीओ के लिए, यदि कोई संतुलन मूल्य नहीं खोजा जाता है, तो स्टॉक निर्गम मूल्य पर सामान्य बाज़ार में चला जाएगा।प्रस्ताव नियामक द्वारा प्राप्त अभ्यावेदन का पालन करते हैं, जिसमें बताया गया है कि पुनः सूचीबद्ध शेयरों के लिए मौजूदा ढांचे के परिणामस्वरूप अक्सर “कृत्रिम रूप से दबाई गई कीमत की खोज” होती है, जिससे सामान्य व्यापार शुरू होने के बाद लगातार खरीदारी का दबाव और बार-बार ऊपरी सर्किट की गतिविधियां होती हैं।सेबी ने कहा कि एक बार फिर से सूचीबद्ध स्टॉक से जुड़े मामले में, कॉल नीलामी सत्र के दौरान लगभग 90 प्रतिशत खरीद ऑर्डर खारिज कर दिए गए क्योंकि वे निर्धारित डमी मूल्य बैंड से बाहर थे।नियामक ने प्रस्तावों पर 11 जून तक सार्वजनिक टिप्पणियां आमंत्रित की हैं।