जैसे-जैसे बजट 2026 नजदीक आ रहा है, वित्त मंत्री वित्त वर्ष 27 में राजकोषीय रुख को और कड़ा नहीं कर सकते हैं, नुवामा ने सुझाव दिया है कि सरकार घाटे को वित्त वर्ष 26 के स्तर पर अपरिवर्तित रखने का विकल्प चुन सकती है। नुवामा ने अपनी नवीनतम रिपोर्ट में कहा कि भारतीय अर्थव्यवस्था निचले स्तर पर पहुंचती दिख रही है, लेकिन यह भी कहा कि गति नाजुक बनी हुई है। जबकि 2025 में घोषित कर कटौती ने कुछ क्षेत्रों में खपत को बढ़ा दिया है, फर्म ने कहा कि प्रभाव व्यापक मांग पुनरुद्धार में तब्दील नहीं हो सकता है, क्योंकि खर्च में कटौती से सरकार को अपने वित्त वर्ष 2016 के सकल राजकोषीय घाटे (जीएफडी) को सकल घरेलू उत्पाद के 4.4 प्रतिशत के लक्ष्य को पूरा करने में मदद मिलने की उम्मीद है। नीतिगत समर्थन की आवश्यकता पर प्रकाश डालते हुए, रिपोर्ट में कहा गया है, “वित्त वर्ष 27 के लिए, अब तक की गई मौद्रिक सहजता को इसकी प्रभावशीलता को बढ़ाने के लिए राजकोषीय समर्थन के साथ पूरक किया जाना चाहिए। इसलिए, जबकि राजकोषीय विस्तार की संभावना नहीं है, हमारा अनुमान है कि वित्त वर्ष 27 में वित्त मंत्री आगे समेकन से परहेज करेंगे। नुवामा को उम्मीद है कि गहरे समेकन की ओर बढ़ने के बजाय, बजट सख्त प्रक्षेपवक्र को रोक सकता है और वित्त वर्ष 2027 में राजकोषीय घाटे को सकल घरेलू उत्पाद के 4.4% पर बनाए रख सकता है, जो कि वित्त वर्ष 26 के लिए अनुमानित स्तर है। रिपोर्ट में कहा गया है कि सीमित राजकोषीय गुंजाइश के बावजूद मजबूत विकास देने के लिए सरकार को बड़े पैमाने पर विनिवेश पर निर्भर रहना पड़ सकता है या सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों (पीएसयू) पर पूंजीगत व्यय बढ़ाने के लिए दबाव डालना पड़ सकता है, जो कि कई वर्षों से कम है। रिपोर्ट में विकास को समर्थन देने के लिए गैर-राजकोषीय उपायों की संभावना पर भी प्रकाश डाला गया है। इनमें विनियमन, क्रेडिट-गारंटी योजनाएं और व्यापार करने में आसानी में सुधार के लिए पहल शामिल हो सकती हैं। कम आय वाले उधारकर्ताओं का समर्थन करने के उद्देश्य से माइक्रोफाइनेंस संस्थानों (एमएफआई) के लिए एक क्रेडिट गारंटी योजना पर भी विचार किया जा सकता है। बाज़ार के दृष्टिकोण से, नुवामा ने कहा कि उच्च विकास व्यय और बढ़ी हुई पूंजीगत व्यय सकारात्मक संकेत होंगे, लेकिन चेतावनी दी कि वे आय में गिरावट के चक्र को रोकने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकते हैं। इसमें कहा गया है कि मार्जिन में उलटफेर देखने को मिल सकता है और बाहरी प्रतिकूल परिस्थितियां एक प्रमुख जोखिम बनी हुई हैं। इन कारकों को देखते हुए, ब्रोकरेज ने कहा कि उसने रक्षात्मक रुख बनाए रखा है, जबकि यह ध्यान में रखते हुए कि पूंजीगत लाभ कराधान में कोई भी बदलाव निकट अवधि में बाजार की धारणा को प्रभावित कर सकता है। नुवामा ने कहा कि जहां FY26 की प्राथमिकताएं कर युक्तिकरण के माध्यम से खपत बढ़ाने की ओर झुकी हुई थीं, वहीं FY27 विनियमन के माध्यम से निवेश को प्रोत्साहित करने की दिशा में आगे बढ़ सकता है। यह सेमीकंडक्टर्स, एआई और रोबोटिक्स और निर्यात जैसे क्षेत्रों पर निरंतर ध्यान देने की उम्मीद करता है। कुल मिलाकर, रिपोर्ट में कहा गया है कि FY27 का बजट विकास के लिए थोड़ा सहायक हो सकता है, हालांकि रिकवरी की गति मामूली रहने की संभावना है।
